Makro Flash: W przetwórstwie stabilnie, czyli słabo

Pobierz raport

• Wskaźnik PMI w przetwórstwie w czerwcu ustabilizował się na poziomie z maja, tj. 45,0 pkt. (kons.: 44,9 pkt., PKOe: 44,9 pkt.) i był bliski naszych oczekiwań. PMI pozostaje w obszarach recesyjnych już od 26 miesięcy.
• Wynik za czerwiec był wypadkową szybszego niż w maju spadku produkcji, przy spowolnieniu spadku nowych zamówień oraz redukcji zatrudnienia. Tempo spadku produkcji było najszybsze od 8 miesięcy w warunkach utrzymującego się słabego popytu. Wskaźnik nowych zamówień (w tym eksportowych) utrzymuje się poniżej poziomu 50 pkt. od 28 miesięcy, tj. najdłużej w historii badania. Źródłem słabego popytu zagranicznego pozostawały przede wszystkim Niemcy, gdzie wskaźnik PMI w przetwórstwie w czerwcu obniżył się – podobnie jak we Francji i w całej strefie euro. W konsekwencji słabego popytu liczba zaległych zamówień oraz poziom zapasów również kontynuowały spadki.
• Zatrudnienie w przetwórstwie obniża się od 25 miesięcy, choć tempo redukcji spowolniło względem maja. Redukcja zatrudnienia była konsekwencją nie tylko słabej produkcji, która wymuszała zmniejszanie liczby etatów, ale także – jak wskazywano w komentarzu – wynikała z odejść pracowników na emeryturę oraz ze zmiany pracy w warunkach wyższych żądań płacowych (tj. przyczyn leżących po stronie pracowników). Jest to spójne z danymi GUS pokazującymi redukcję zatrudnienia w przemyśle (w sektorze przedsiębiorstw) przy relatywnie stabilnej stopie bezrobocia.
• Wśród pozytywnych sygnałów napływających z polskiego przetwórstwa należy wymienić dalsze osłabianie się presji inflacyjnej. Zarówno średni koszt czynników produkcji, jak i ceny wyrobów gotowych dalej obniżały się, choć nieco wolniej niż w maju, co jest spójne ze spowalniającą deflacją PPI. W przeciwieństwie do maja, respondenci ankiety nie deklarowali, że kurs złotego ma negatywny wpływ na konkurencyjność eksporterów, co najpewniej jest związane z osłabieniem się polskiej waluty w pierwszej połowie czerwca. Oczekiwania względem kolejnych 12 miesięcy pozostają korzystne, choć nieznacznie osłabiły się względem maja – wiele firm nadal liczy na poprawę koniunktury w 2h24. My również oczekujemy poprawy aktywności w przemyśle ze względu na kontynuację ożywienia krajowego popytu konsumpcyjnego oraz wzrostu zamówień eksportowych, choć na realizację tego drugiego warunku możemy poczekać nieco dłużej.