Makro Flash: Tankujemy i urządzamy mieszkania

Pobierz raport z tabelami i wykresami

• Realny wzrost sprzedaży detalicznej towarów w czerwcu przyspieszył wyraźnie do 6,2% r/r z 3,0% r/r w maju, wyraźnie przekraczając oczekiwania (kons.: 5,1% r/r, PKOe: 4,4% r/r). Wynik wsparły większa niż przed rokiem liczba dni handlowych oraz zakupy przezornościowe paliwa przed oczekiwanym wzrostem cen wobec powrotnego wzrostu stawki VAT na paliwa od początku lipca. Skala pozytywnego zaskoczenia i dodatnie dynamiki we wszystkich głównych grupach wskazują, że poprawa ma strukturalny charakter i potwierdza siłę popytu konsumpcyjnego.
• W ujęciu nominalnym sprzedaż zwiększyła się o 6,8% r/r, a implikowany deflator sprzedaży spowolnił do 0,6% r/r z 1,4% r/r w maju, co sugeruje, że presja cenowa w handlu pozostaje ograniczona. Wzrost cen paliw w czerwcu wyhamował, ale w lipcu ponownie przyspieszy. Deflator obniżały także głębszy spadek cen samochodów oraz słabszy niż w maju wzrost cen żywności (wg CPI ceny żywności nawet spadły r/r).
• Wzrost sprzedaży był szeroki, ale najmocniej koncentrował się w dobrach trwałego użytku. Najszybciej rosła sprzedaż mebli, RTV i AGD (+14,8% r/r), kontynuując wyraźne odbicie. Jest to spójne ze wzrostem liczby mieszkań oddanych do użytku w 2025, które teraz są wyposażane. Sprzedaż farmaceutyków, kosmetyków i sprzętu ortopedycznego zwiększyła się o 10,2% r/r, a pozostałych towarów o 9,9% r/r. Sprzedaż samochodów utrzymała wysoką dynamikę (+9,6% r/r), potwierdzając trwałość popytu na dobra o większej wartości. Sprzedaż paliw wzrosła o 9,0% r/r, co mogło częściowo odzwierciedlać zakupy przed lipcowymi podwyżkami cen na stacjach po zakończeniu programu CPN. Wolniej rosła sprzedaż odzieży i obuwia (+3,3% r/r), prasy i książek (+3,0% r/r) oraz żywności (+1,7% r/r). Ta ostatnia kategoria, ze względu na największy udział w sprzedaży ogółem, ograniczała skalę przyspieszenia.
• Dane wpisują się w obraz solidnego wzrostu konsumpcji prywatnej i wspierają ocenę, że PKB w 2q26 wzrósł o blisko 4% r/r. Dobra sytuacja konsumenta powinna podtrzymać wzrost sprzedaży w kolejnych miesiącach, choć tempo będzie zapewne niższe niż w czerwcu po wygaśnięciu korzystnego efektu kalendarzowego i podwyższonych zakupów paliw. Głównym ryzykiem jest wzrost inflacji, który ograniczy dynamikę realnych dochodów gospodarstw domowych i stopniowo osłabi konsumpcję. Ostrożniejszą perspektywę sygnalizuje pogorszenie koniunktury konsumenckiej w lipcu do -10,2 pkt. z -9,9 pkt. w czerwcu. Konsumenci natomiast lepiej oceniają przyszłość, co daje nadzieję, że popyt konsumpcyjny pozostanie mocny w średnim okresie.