Makro Flash: Słodko-gorzki grudzień w produkcji

Pobierz raport

• Produkcja przemysłowa w grudniu spadła o 3,9% r/r wobec spadku w listopadzie o -0,3% r/r (rewizja z -0,7% r/r). To wynik lepszy od oczekiwań (-5,4% r/r). Główną przyczyną spadku była niekorzystna różnica dni roboczych (2 dni mniej niż w listopadzie i grudniu 2022). Po odsezonowaniu poziom produkcji wzrósł o 2,9% m/m, po dwóch miesiącach spadków. W całym 2023 produkcja spadła o 1,5%, po wzroście o 10,2% w 2022.
• Produkcja w przetwórstwie spadła o 5,6% r/r wobec spadku o 1,5% w listopadzie. Najniższą dynamikę odnotowano w produkcji urządzeń elektrycznych (-23,8% r/r) i branży chemicznej (-15,3% r/r), co dobrze odwzorowuje szersze, trwające od kilku miesięcy trendy – problemy branż eksportowych (szczególnie dóbr konsumpcyjnych trwałych z uwagi na słaby popyt ze strefy euro) oraz producentów dóbr pośrednich w związku z zaprzestaniem gromadzenia zapasów i trwającą dekoniunkturą. Spowolnienie widoczne też było w branży motoryzacyjnej (+2,5% r/r vs +10,2% r/r w listopadzie). Prawdopodobnie spadła też produkcja w utajnionej branży naftowej. Grudzień nie był też najlepszy dla producentów mebli (-8,8% r/r). Na plus wyróżniają za to produkcja pozostałego sprzętu transportowego (+47,8% r/r; drugi dobry wynik z rzędu) oraz poligrafia (+7,5% r/r). Podobnie jak miesiąc wcześniej skalę spadków w przemyśle łagodziła ponad 10-procentowa (r/r) dynamika wzrostu w sekcji wytwarzanie energii.
• Produkcja budowlano-montażowa grudzień zakończyła z przytupem. Tempo wzrostu przebiło oczekiwania (+4,9% r/r) i wyniosło 14,0% wobec 3,9% r/r w listopadzie, pomimo negatywnego wpływu dni roboczych oraz pogody. Najsilniej rosła produkcja inżynieryjna (+19,2% r/r), gdzie doszukujemy się wpływu kończenia ostatnich projektów z poprzedniej perspektywy unijnej. Również segment budowy budynków dobrze skończył rok (+13,4% r/r). W całym 2022 produkcja budowlana wzrosła o 5%, głównie dzięki 11,3-procentowemu wzrostowi w segmencie inżynieryjnym. W minionym roku oddano do użytku 220 tys. mieszkań wobec 238 tys. w 2022.
• Już w piątek dowiedzieliśmy się, że deflacja PPI w grudniu pogłębiła się do 6,4% r/r, a w ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,8% m/m. W 2h24 oczekujemy zakończenia deflacji PPI, m.in. za sprawą poprawy koniunktury.
• Spadek produkcji w grudniu to głównie efekt dni roboczych, a kolejne miesiące, wraz z ożywieniem w Polsce i strefie euro powinny przynieść wzrosty i koniec trwającego w 2023 okresu normalizacji po popandemicznym boomie.