Makro Flash: Przygotowania do prac

Pobierz raport

• We wrześniu produkcja budowlano-montażowa wzrosła o 0,2% r/r, mimo prognoz spadku (kons.: -2,3% r/r, PKOe: -2,4% r/r) oraz wobec spadku o 6,9% r/r miesiąc wcześniej. Po odsezonowaniu widoczny był jednak dalszy spadek o 2,2% r/r wobec ‑4,1% r/r w sierpniu. Część wahań wynikała z różnicy w liczbie dni roboczych (we wrześniu +1 dzień roboczy r/r), lecz efekt ten został uwzględniony w prognozach (ok. 2pp wkładu do dynamiki). Należy pamiętać, że dane o budownictwie charakteryzują się wysoką wahliwością co często generuje zaskoczenia.
• W segmencie budowy budynków utrzymał się spadek o 3,8% r/r, co przełożyło się na średni spadek o 3,3% r/r w 3q25. Dane za 1h25 wskazują, że głównym źródłem problemów są budynki niemieszkalne (-5,7% r/r w 1h25), zwłaszcza biurowe, przemysłowe i magazynowe. Pozytywnie wyróżniało się budownictwo mieszkaniowe (23,2% r/r), zarówno jednorodzinne, jak i wielorodzinne. Po dobrej 1h25 i słabszym 3q25 we znoszeniu budynków oczekiwane jest odbicie w 4q25, napędzane przez trzy obniżki stóp procentowych w 2025 (planowana jeszcze jedna), które z kilkumiesięcznym opóźnieniem wpłyną na rynek nieruchomości.
• Segment inżynierii lądowej po dobrym początku roku od marca notuje spadki r/r. We wrześniu produkcja spadła o 3,0% r/r, wobec -12,8% r/r w sierpniu. Najsłabiej wypada budowa dróg (-4,7% r/r w 1h25) oraz mostów i wiaduktów (-12,2% r/r). W przyszłym roku to właśnie te kategorie powinny stać się źródłem wzrostu. Liczba realizowanych projektów i przetargów rośnie - na koniec lipca na rynku drogowym w przetargach znajdowało się 355,5 km dróg (13,5 mld PLN), a na rynku kolejowym odblokowano postępowania o wartości 20 mld PLN. Dodatkowe inwestycje realizują Wody Polskie i PSE, wykorzystując środki z KPO. Segment inżynieryjny pozostaje też beneficjentem projektów infrastruktury wojskowej oraz przemysłu zbrojeniowego.
• Najlepsze wyniki notują roboty specjalistyczne, które we wrześniu wzrosły o 10,7% r/r. Obejmują one głównie prace przygotowawcze rozpoczynające inwestycje, co zwiastuje wzrosty w pozostałych segmentach w kolejnych kwartałach.
• Przy oczekiwanej lekkiej poprawie w 4q25, bieżący rok można uznać za okres stagnacji w budownictwie i przygotowań do silniejszego wzrostu w 2026. Wsparciem będą efekty obniżek stóp procentowych widoczne już w rosnącej aktywności kredytowej, zwiększona wartość ogłaszanych przetargów, ożywienie w robotach specjalistycznych, wykorzystanie środków KPO, wzrost inwestycji w obronność, stabilizacja inflacji oraz poprawa koniunktury gospodarczej. W rezultacie oczekujemy silnego wzrostu budownictwa w 2026.