Makro Flash: Produkcja rośnie dzięki dużym projektom

Pobierz raport z tabelami i wykresami

• Produkcja przemysłowa w czerwcu wzrosła o 7,6% r/r wobec 4,1% r/r w maju, nieznacznie powyżej prognoz (PKOe i kons.: 7,2% r/r). Produkcja budowlano-montażowa wzrosła o 5,2% r/r wobec 3,9% r/r w maju (kons.: 5,0% r/r, PKOe: 6,0% r/r). W obu sektorach produkcja zwiększyła się o 0,1% m/m (sa), co wskazuje na kontynuację wzrostu, ale bez wyraźnego impetu. Wynik przemysłu wspierały dodatkowy dzień roboczy, większa produkcja energii podczas upałów oraz utrzymująca się wysoka dynamika w górnictwie.
• W przemyśle produkcja wzrosła w 26 z 34 działów, odpowiadających za 79,2% sprzedaży sektora. Ożywienie było szerokie, choć jego siła nadal koncentrowała się w wybranych segmentach. Najszybciej rosła produkcja dóbr zaopatrzeniowych (+11,9% r/r), wspierana przez produkcję papieru (+19,0% r/r), wyrobów z metali (+9,6% r/r), metali (+8,6% r/r). Produkcja dóbr inwestycyjnych (+7,3% r/r) rosła 16. miesiąc z rzędu r/r. Produkcja pozostałego sprzętu transportowego (+24,9% r/r) była liderem wzrostu, najpewniej dzięki wysokiej produkcji taboru kolejowego. Produkcja maszyn i urządzeń (+11,3% r/r) potwierdziła wysoki popyt na automatyzację. Produkcja pojazdów samochodowych (−0,5% r/r) pozostaje pod presją słabego popytu i rosnącej konkurencji z Chin. Produkcja dóbr konsumpcyjnych nietrwałych wzrosła o 7,4% r/r, m.in. dzięki produkcji farmaceutyków (+11,5% r/r), napojów (+8,3% r/r) i żywności (+6,7% r/r). Produkcja dóbr konsumpcyjnych trwałych spadła o 1,2% r/r, przy nadal słabej produkcji mebli (-2,5% r/r). Produkcja dóbr związanych z energią wzrosła o 1,8% r/r, a produkcja energii zwiększyła się o 16,4% r/r. W górnictwie wzrost pozostał wysoki (+28,3% r/r), wyraźnie podbijając wynik całego przemysłu.
• Inflacja PPI w czerwcu spowolniła do 1,7% r/r wobec 2,4% r/r w maju, lekko wyżej od konsensusu. Presję cenową generowały głównie paliwa, podczas gdy bazowy PPI (bez petrochemii) obniżył się do 0,5% r/r z 0,9% r/r. Wskazuje to na ograniczone rozlewanie się szoku surowcowego na krajowe procesy cenowe.
• W budownictwie rosła tylko produkcja obiektów inżynierii lądowej i wodnej (+18,7% r/r). Produkcja budynków spadła o 2,9% r/r, a robót specjalistycznych o 5,7% r/r. Prace inwestycyjne nadal dynamicznie rosły (+19,2% r/r), przy głębokim spadku prac remontowych (-26,8% r/r). Środki z KPO coraz wyraźniej wspierają inwestycje infrastrukturalne, podczas gdy remonty są odkładane.
• Dane wpisują się w obraz selektywnego ożywienia. Najmocniej rośnie produkcja związana z inwestycjami, energetyką, transportem i zamówieniami sektora obronnego. Słabiej wygląda część konsumpcyjna i motoryzacja, ograniczana przez niski popyt. W kolejnych miesiącach wsparciem pozostaną inwestycje publiczne, KPO oraz wydatki obronne. Główne ryzyka to zakłócenia w łańcuchach dostaw, słaby popyt zewnętrzny oraz podwyższone ceny energii i surowców w związku z napięciami na Bliskim Wschodzie. Wzrost PKB w 2q26 najpewniej przyspieszył względem 1q26.