Makro Flash: Pralki i sokowirówki kręcą sprzedażą

Pobierz raport

• Sprzedaż detaliczna w lipcu w cenach stałych wzrosła o 4,8% r/r wobec wzrostu o 2,2% r/r w czerwcu. Dane stanowią pozytywne zaskoczenie przekraczając zarówno rynkowe, jak i nasze, bardziej optymistyczne, oczekiwania (kons.: 3,1% r/r, PKOe: 3,5% r/r). W ujęciu odsezonowanym sprzedaż wzrosła o 4,2% r/r. Najsilniej przyspieszyła roczna dynamika sprzedaży mebli, RTV i AGD (+5,1pp), a także samochodów (+3,0pp) oraz odzieży i obuwia (+2,9pp).
• Implikowany deflator sprzedaży detalicznej w lipcu po dwóch miesiącach marginalnej deflacji (−0,1% r/r) pokazał brak zmiany cen towarów (0,0% r/r). Silna deflacja utrzymuje się w cenach samochodów (−6,2% r/r) oraz paliw (−5,6% r/r), zaś w mniejszym stopniu dotyczy także odzieży i obuwia, mebli, RTV i AGD oraz prasy i książek. Najwyższa inflacja niezmiennie dotyczy żywności (5,1% r/r). Procesy cenowe związane ze sprzedażą detaliczną nie mają dużego wpływu na inflację CPI, jednak odbijają się negatywnie na rentowności przedsiębiorstw.
• W strukturze danych za lipiec można dostrzec sprzedaż dwóch prędkości. Z jednej strony bardzo silnie rosła sprzedaż dóbr trwałego użytku, w tym mebli, RTV i AGD (15,3% r/r, 14,9% m/m) oraz samochodów (10,7% r/r), a zatem kategorii, które również w poprzednich miesiącach silnie rosły w ujęciu r/r. Potwierdza to odbudowę popytu na wyposażenie domu przy stabilnie rosnącym popycie na samochody (choć zdecydowanie poniżej poziomów z 2h24). W lipcu rosła też sprzedaż odzieży i obuwia (14,7% r/r). Z drugiej strony, spowolnił wzrost sprzedaży leków i kosmetyków (4,9% r/r), prasy i książek (3,0% r/r) i paliw (0,7% r/r), podczas gdy dynamika sprzedaży żywności była ujemna (−0,4% r/r), choć wyższa niż miesiąc wcześniej. Pogłębiły się również spadki w kategorii pozostałe (−5,5% r/r).
• Lipcowe dane o sprzedaży potwierdzają stabilny wzrost konsumpcji, a w połączeniu z solidnym wzrostem produkcji przemysłowej wspierają scenariusz dalszego ożywienia w 3q25. Biorąc pod uwagę przyspieszenie wzrostu PKB do 3,4% r/r w 2q25 możemy zakładać, że cały 2025 zakończy się wzrostem w okolicach 3,5% (z ewentualnym ryzykiem dla prognozy przechylonym w górę), przy analogicznym wzroście konsumpcji prywatnej.