Makro Flash: Pozytywny początek roku w produkcji

Pobierz raport

• Produkcja przemysłowa w styczniu spadła o 1,0% r/r (kons.: -1,0% r/r, PKOe: -1,8% r/r), kontynuując trend z końca 2024. Po odsezonowaniu GUS wskazuje jednak na wzrost produkcji (o 0,3% r/r, 0,5% m/m), a źródłem różnicy jest negatywny wpływ efektów kalendarzowych. Pod presją pozostaje przetwórstwo, gdzie produkcja obniżyła się o 0,9% r/r. Produkcja budowlano-montażowa w styczniu wzrosła o 4,3% r/r, po spadku o 8,0% r/r w grudniu. W ujęciu sa produkcja budowlana wzrosła aż o 6,1% r/r.
• Produkcja przemysłowa wzrosła w 20 z 34 działów, co oznacza, że większość branż zanotowała poprawę, choć nie na tyle silną, by zniwelować spadki w kluczowych sektorach. Produkcja dóbr pośrednich wzrosła, najsilniej produkcja metali (18,9% r/r), co mogło być efektem odbudowy popytu w przemyśle konstrukcyjnym i maszynowym. Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych wzrosła o 6,3% r/r, co wpisuje się w stopniową poprawę kondycji sektora po wcześniejszym okresie spowolnienia. Produkcja dóbr inwestycyjnych obniżyła się, głównie przez gwałtowne tąpnięcie w motoryzacji (-15,1% r/r), wskazując na dalsze problemy sektora. Produkcja maszyn i urządzeń wzrosła nieznacznie, o 0,9% r/r, a produkcja pozostałego sprzętu transportowego o 7,5% r/r. W sektorze dóbr konsumpcyjnych wzrosła produkcja artykułów spożywczych, o 6,6% r/r oraz mebli o 3,4% r/r, co wskazuje na poprawiającą się sytuację konsumentów. Produkcja odzieży spadła o 6,4% r/r. Produkcja dóbr konsumpcyjnych trwałych wzrosła o 3,3% r/r. W sektorach eksportowych dominowały spadki – najgłębszy w produkcji urządzeń elektrycznych (-7,7% r/r). Po stronie cen produkcji utrzymała się deflacja, indeks PPI spadł o 0,9% r/r (kons.: -0,5% r/r, PKOe: -0,4% r/r) wobec -2,7% r/r w grudniu, co potwierdza, że presja na spadek w przemyśle sukcesywnie maleje.
• Wzrost produkcji odnotowano we wszystkich segmentach budownictwa – najsilniejszy w budowie budynków (7,1% r/r), słabszy w robotach specjalistycznych (3,9% r/r) i obiektach inżynieryjnych (1,6% r/r). Wysoką dynamikę wspierał efekt niskiej bazy, ale także korzystna pogoda – cieplejszy styczeń mógł umożliwić realizację większego zakresu prac. Warto odnotować, że wzrost aktywności objął zarówno roboty inwestycyjne (5,1% r/r), jak i remontowe (2,9% r/r). Po trudniejszym okresie liczymy na kontynuację odbicia i solidne wzrosty przez cały rok.
• Oczekujemy, że 2025 przyniesie poprawę dynamiki produkcji przemysłowej i budowlanej – choć bez spektakularnego boomu, przynajmniej w przemyśle. Dekarbonizacja, inwestycje w infrastrukturę i rosnący popyt wewnętrzny powinny ożywić produkcję, a kluczową rolę odegrają także inwestycje w obronność i odbudowa branż energochłonnych. Cieniem na perspektywach kładzie się ryzyko globalnej wojny handlowej, zwłaszcza ceł USA na motoryzację. Eksporterzy mierzą się też z silnym złotym, który ogranicza ich konkurencyjność i rentowność, a prognozowane ożywienie w strefie euro staje pod znakiem zapytania. W dłuższej perspektywie impulsem dla przemysłu może być rozwój sektora zbrojeniowego w UE.