Makro Flash: Polska dogoniła Francję (w przemysłowym PMI)

Pobierz raport

• Wskaźnik PMI w przetwórstwie w październiku wzrósł do 48,8 pkt. z 48,0 pkt. we wrześniu i był wyższy od naszych i rynkowych oczekiwań (kons.: 48,6 pkt., PKOe: 48,3 pkt.). Indeks od 6 miesięcy znajduje się poniżej neutralnej granicy 50 pkt., jednak w październiku znalazł się na najwyższym poziomie w tym okresie kontynuując trwający od lipca nieprzerwany trend wzrostowy. Wskaźnik jest też coraz bliżej poziomów obserwowanych w Niemczech i strefie euro, a w tym miesiącu zrównał się z poziomem notowanym we Francji. Pozostajemy na stanowisku, że wiosenne gwałtowne pogorszenie koniunktury w przemyśle mierzone przez PMI wynika z niedostatecznego odsezonowania – choć teoretycznie dane publikowane są w ujęciu odsezonowanym, to można dostrzec w nich sezonową zmienność (por. wykres na dole strony).
• W październiku dalszej poprawie PMI sprzyjał wzrost 4 z 5 składowych wskaźnika. Utrzymujący się od 7 miesięcy spadek nowych zamówień przełożył się na redukcję zaległości produkcyjnych, choć sama skala spadku popytu była najniższa od kwietnia. Obniżyły się także zamówienia eksportowe, choć w najniższym tempie od 6 miesięcy. Badane firmy wskazywały na osłabiony popyt w Europie Zachodniej jako źródło spowolnienia w zamówieniach zagranicznych.
• Wolumen produkcji był bliski stabilizacji, a skala jego spadku była najmniejsza od maja, gdy wskaźnik gwałtownie się obniżył. Producenci wciąż zgłaszali trudne warunki biznesowe i ograniczony popyt. Jednocześnie brak presji na wykorzystanie zdolności produkcyjnych sprzyjał odsuwaniu w czasie zastępowania odchodzących pracowników, co w efekcie doprowadziło do silniejszego niż miesiąc temu spadku zatrudnienia.
• Dane wskazały na dalsze słabnięcie presji inflacyjnej. Skala spadku cen surowców i półproduktów była 2. najwyższą od stycznia, tylko nieznacznie wolniejszą niż miesiąc temu. Obniżały się także ceny wyrobów gotowych.
• Wśród polskich producentów utrzymuje się optymizm co do perspektyw na 12 miesięcy. Wskaźnik przyszłej produkcji znalazł się na najwyższym poziomie od marca, a odpowiedzi respondentów pokazują nadzieję na wzmocnienie popytu i wzrost produkcji m.in. za sprawą nakładów inwestycyjnych, większej efektywności i wprowadzania nowych produktów.