Makro Flash: PMI (zbyt) dramatyzuje

Pobierz raport

• W czerwcu wskaźnik PMI dla polskiego sektora przemysłowego wyniósł 44,8 pkt. i pogłębił swój spadek poniżej neutralnej granicy 50 pkt., mimo oczekiwań na wzrost (kons.:48,1 pkt., PKOe: 47,9 pkt.). Czerwcowy wynik wskazuje na najgłębsze pogorszenie warunków biznesowych od października 2023, a w ciągu dwóch ostatnich miesięcy indeks obniżył się o 5,4 pkt., co jest największym dwumiesięcznym spadkiem od połowy 2022.
• Produkcja oraz nowe zamówienia zanotowały istotny spadek, co jest związane z utrzymującą się słabością krajowego oraz zagranicznego popytu. Tempo spadku nowych zamówień było najszybsze od października 2023, a zamówienia eksportowe obniżyły się najbardziej od września 2023, głównie ze względu na słabe warunki gospodarcze w Europie. W efekcie produkcja spadła najsilniej od listopada 2022, co odzwierciedlało konieczność dostosowania się przedsiębiorstw do ograniczonego napływu zamówień.
• Firmy kontynuowały redukcję zatrudnienia (po raz czwarty w tym roku) choć w tempie wolniejszym niż w maju. Jednocześnie producenci znacząco ograniczyli zakupy surowców oraz zredukowali zapasy, które spadły w czerwcu najmocniej w tym roku. Pomimo niższego popytu na materiały, czas dostaw od dostawców nieznacznie się wydłużył.
• Czerwcowy odczyt wskazuje także na wyraźne pogorszenie oczekiwań na kolejne 12 miesięcy. Optymizm firm jest najniższy od listopada 2024, co wiąże się z niepewnością związaną z polityką celną i słabymi zamówieniami. Tylko 24% firm przewiduje wzrost produkcji, wskazując na korzyści z KPO oraz poprawę sytuacji w Niemczech, podczas gdy 19% obawia się dalszego spadku produkcji.
• Czerwcowe dane PMI wskazują na pogłębiające się problemy w polskim przemyśle, wywołane słabym popytem i rosnącą niepewnością gospodarczą. Spadki nowych zamówień oraz zatrudnienia wskazują na dalsze trudności w najbliższych miesiącach. Nadzieję na poprawę może jednak budzić poprawiający się wskaźnik koniunktury w strefie euro. Wyciągając wnioski z dzisiejszych danych należy jednak pamiętać, że wskaźnik PMI dla Polski jest bardzo wahliwy i nie musi odzwierciedlać realnych procesów w przemyśle. Dane za maj z przemysłu (produkcja, zamówienia) nie potwierdziły pogorszenia koniunktury. Istotnego pogorszenia nie obserwujemy również w danych o koniunkturze przemysłowej wg GUS oraz w ESI.