Makro Flash: PMI powoli goni zagranicę

Pobierz raport

• W sierpniu wskaźnik PMI dla polskiego sektora przetwórczego wyniósł 46,6 pkt. i był bliski naszym oczekiwaniom (PKOe: 46,8 pkt., kons.: 46,9 pkt.). Taki poziom indeksu oznacza kontynuację dekoniunktury, choć o nieco mniejszym nasileniu niż miesiąc wcześniej. Do wzrostu PMI przyczyniły się cztery z pięciu subindeksów.
• Zarówno w zakresie produkcji, jak i nowych zamówień kontynuowane były spadki, choć ich tempo było wolniejsze niż przed miesiącem. Produkcja obniżała się czwarty miesiąc z rzędu, co znalazło odzwierciedlenie również w redukcji zaległości produkcyjnych firm. Przetwórstwo nadal mierzy się ze słabym popytem, w szczególności ze strony rynków zagranicznych. Zamówienia, również te eksportowe, obniżały się piąty miesiąc z rzędu, choć tempo spadku nieco wyhamowało. Pomimo przytłumionego popytu, terminy dostaw wydłużyły się w największym stopniu od marca 2024, co może sygnalizować narastanie napięć w łańcuchach dostaw w efekcie zawirowań związanych z zaostrzeniem globalnej polityki handlowej. Polscy producenci wciąż ograniczali zakupy środków produkcji, choć w mniejszym stopniu niż w lipcu – w tych warunkach zapasy zakupionych materiałów obniżały się piąty miesiąc z rzędu. Presja kosztowa w przetwórstwie pozostaje ograniczona, choć producenci kontynuują nieznaczne podwyżki cen wyrobów gotowych.
• Trwająca dekoniunktura skłania firmy do dalszej redukcji zatrudnienia, której tempo przyspieszyło do najwyższego poziomu od maja. Popyt na pracę pozostaje zamrożony, choć ostatnie dostępne dane GUS o zatrudnieniu w przetwórstwie przemysłowym w lipcu pokazały wzrost liczby etatów w tym miesiącu po raz pierwszy od dwóch lat. Krótkoterminowe perspektywy dla dynamiki zatrudnienia pozostają jednak niekorzystne.
• Pozytywnym aspektem sierpniowego odczytu jest poprawa prognozy produkcji w horyzoncie roku, która jest najwyższa od marca. W komentarzu do danych zwrócono uwagę, że poziom wskaźnika przyszłej produkcji zbliżył się do trendu długoterminowego. Swój optymizm producenci wiążą m.in. z funduszami KPO, a także ożywieniem na rynkach europejskich. Wskaźniki PMI dla strefy euro i jej głównych gospodarek kształtują się powyżej wartości dla krajowego indeksu. Jego korelacja z twardymi danymi nie jest jednak tak silna jak w przypadku zagranicy – twarde dane sygnalizują ożywienie produkcji w przemyśle, choć jego charakter jest niejednorodny.