Makro Flash: Pierwszy od stycznia wzrost w przemyśle

Pobierz raport

• Produkcja przemysłowa w październiku wzrosła o 1,6% r/r, zgodnie z konsensusem, wobec spadku o 3,3% r/r we wrześniu (rewizja z -3,1% r/r). To pierwszy wzrost w ujęciu rocznym od stycznia br. Dobry wynik wsparły efekty kalendarzowe (większa liczba dni roboczych). Po ich uwzględnieniu i odsezonowaniu danych poziom produkcji wciąż jest nieznacznie niższy r/r (-0,8%), ale ta „luka” od 3 miesięcy jest sukcesywnie ograniczana. Podtrzymujemy ocenę, że szczyt dekoniunktury w przemyśle już minął, a kolejne miesiące będą stać pod znakiem stopniowego ożywienia.
• W październiku dynamiki roczne były dodatnie w zdecydowanej większości branż (21 z 34). Za wzrost rocznej dynamiki z -3,3% r/r we wrześniu do +1,6% r/r odpowiadał szereg kategorii (por. wykres str. 2), ale w największym stopniu był to wynik w relatywnie wahliwej energetyce. Wśród głównych ugrupowań przemysłowych wzrost (poza energetyką) odnotowano w produkcji dóbr inwestycyjnych (5,9% r/r) i konsumpcyjnych nietrwałych (2,5% r/r), przy dalszym spadku produkcji dóbr zaopatrzeniowych (-3,9% r/r) i konsumpcyjnych trwałych (-2,2% r/r). W szerokim ujęciu oznacza to kontynuację wcześniejszych trendów. Dostrzegamy natomiast sygnały odbudowy popytu na towary konsumpcyjne trwałe – produkcja mebli wzrosła r/r po raz pierwszy od stycznia, co można wiązać ze stopniową odbudową popytu konsumenckiego w Polsce i Europie oraz ożywieniem na rynku mieszkaniowym. Dynamika produkcji w motoryzacji przyspieszyła do 7,5% r/r z 1,0% r/r we wrześniu. Pewną poprawę odnotowały również branże energochłonne – produkcja chemiczna rosła r/r drugi miesiąc z rzędu, a wyrobów metalowych przestała spadać. Silny wzrost widać również w branży naprawa, konserwacja (…) (+19,6% r/r). Po siedmiu miesiącach spadków r/r wzrosła produkcja w górnictwie.
• Deflacja PPI w październiku pogłębiła się do 4,1% r/r z 2,7% r/r we wrześniu. W ujęciu miesięcznym ceny wróciły do spadków. W przetwórstwie ceny obniżyły się 0,6% m/m. Silny wpływ na ten wynik miał spadek o 3,5% m/m cen sprzedaży w branży naftowej, ale też generalnie spadki cen były powszechne – w ujęciu m/m występowały w 18 z 22 branż, w ujęciu r/r w 17.
• Kolejne miesiące powinny przynieść przebudzenie przemysłu, głównie za sprawą odbudowy popytu konsumenckiego. Na perspektywy ożywienia wskazują także poprawiające się nastroje firm.