Makro Flash: Ożywienie w przetwórstwie trwa, ale narastają obawy

Pobierz raport

• PMI dla przetwórstwa przemysłowego wskazał, że kwiecień był trzecim z rzędu miesiącem poprawy koniunktury w sektorze. Poprawa ta następowała jednak nieco wolniej niż w marcu – indeks spadł do 50,2 pkt. z 50,7 pkt. miesiąc wcześniej i uplasował się nieznacznie poniżej prognoz (PKO: 50,5 pkt., kons.: 50,4 pkt.).
• Wzrost indeksu PMI odzwierciedla przede wszystkim wyraźne zwiększenie poziomu produkcji, które było w kwietniu najsilniejsze od lutego 2022. Wyższej bieżącej aktywności towarzyszyło większe zapotrzebowanie na pracowników i zwiększanie liczby etatów (chociaż na razie nie widzimy jego odzwierciedlenia w twardych danych z rynku pracy). By umożliwić wzrost produkcji, przedsiębiorstwa zwiększyły wolumen zakupów, jednak mimo tego zapasy komponentów produkcyjnych obniżyły się.
• Pozytywną wymowę danych psuje (nieznaczny) spadek zamówień, który nastąpił w kwietniu po trzech miesiącach wzrostów i odzwierciedlał niższy popyt eksportowy. Chociaż w ostatnim czasie wzrosły zaległości produkcyjne firm, to przy utrzymaniu tendencji spadkowej w napływie nowych zamówień zasób tych jeszcze niezrealizowanych może nie wystarczyć, by podtrzymać ożywienie w produkcji.
• Badanie potwierdza wyraźny wzrost niepewności przedsiębiorstw co do przyszłej koniunktury. Jej oceny w perspektywie kolejnych 12 miesięcy gwałtownie się pogorszyły, a z silniejszym ruchem niż w kwietniu mieliśmy do czynienia tylko na początku pandemii. Źródłem wzrostu pesymizmu były obawy przed pogorszeniem koniunktury, spadkiem zamówień, w tym przed spadkiem eksportu do USA i przed wzrostem kosztów.
• Wpływ ceł na sytuację przetwórców w Europie jak na razie w znikomym stopniu widać w głównych indeksach. Negatywnym wyjątkiem może być Hiszpania, gdzie kwiecień przyniósł silny spadek zamówień, wiązany z bezpośrednim i pośrednim oddziaływaniem zaostrzonej polityki handlowej USA. W kwietniu w zdecydowanej większości europejskich gospodarek obserwowaliśmy jednak gwałtowny wzrost obaw przetwórców co do koniunktury w kolejnych miesiącach. Nastroje branży w dużym stopniu zależeć więc będą od tego, czy 9 lipca w życie wejdzie docelowy poziom cła nałożonego przez D.Trumpa na Unię Europejską, wynoszący 20%.