Makro Flash: Oznaki hamowania presji płacowej

Pobierz raport

• Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu 2024 wyniosło 8144,83 PLN brutto, co przełożyło się na spowolnienie nominalnego wzrostu płac do 11,0% r/r z 11,4% r/r w maju. Wynik okazał się niższy od oczekiwań (PKOe: 11,4% r/r, kons: 11,3% r/r). W ujęciu realnym płace rosły w solidnym tempie, nieco powyżej 8% r/r. Z wyłączeniem wahliwego górnictwa (wzrost płac o 23,8% r/r), wynagrodzenia rosły najsilniej w branżach z relatywnie niskim poziomem przeciętnego wynagrodzenia, gdzie pracownicy częściej otrzymują jedynie płacę minimalną (kultura i rozrywka, administracja, pozostała działalność usługowa).
• W danych dostrzegamy oznaki hamowania presji płacowej, spójne z wynikami badań koniunktury. W ujęciu miesięcznym przeciętne wynagrodzenie wzrosło o 1,8% relatywnie słabo na tle wyników za czerwiec w ostatnich latach. Impet wynagrodzeń (średnia 3m sa) w ostatnich miesiącach osłabiał się, jednak po zannualizowaniu wciąż wskazuje na ich nieznacznie dwucyfrową dynamikę. Według Szybkiego Monitoringu NBP, w 2q24 wzrósł odsetek przedsiębiorstw planujących podwyżki wynagrodzeń w 3q24, co według nas może odzwierciedlać drugą rundę wzrostu płacy minimalnej od lipca. Jednocześnie pozostałe wskaźniki wskazują na hamowanie presji płacowej – obniżył się zarówno odsetek firm, które zgłaszają presję płacową, jak i jej nasilenie. Radzie Dialogu Społecznego nie udało się wypracować wspólnego stanowiska w kwestii wzrostu płacy minimalnej w 2025 (propozycja rządu wynosi 4626 PLN brutto vs 4300 PLN obowiązujące od lipca br.), w związku z czym rząd do 15 września ma czas na samodzielne wyznaczenie wysokości płacy minimalnej, co zwiększa szansę na jej jednocyfrowy wzrost w 2025 i wspiera nasz scenariusz zakładający zbliżony do 7% wzrost wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw i gospodarce narodowej w 2025.
• Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu spadło o 0,4% r/r, zgodnie z oczekiwaniami (PKO i kons.: -0,4% r/r). W porównaniu do maja liczba etatów skurczyła się o 3,2 tys. – w ostatnich latach czerwiec przyniósł miesięczny spadek zatrudnienia jedynie w 2023 oraz kryzysowym 2009. Szybki Monitoring NBP sugeruje, że popyt na pracę pozostaje przytłumiony w warunkach, gdy firmy słabiej oceniają zapotrzebowanie na swoje towary i usługi. W konsekwencji prognozy zatrudnienia obniżają się, co oddala horyzont odbudowy popytu na pracę, po napawających optymizmem relatywnie dobrych danych za 1q24.