Makro Flash: Olimpijski spokój na rynku pracy w lutym

Pobierz raport

• Na krajowym rynku pracy w lutym działo się niewiele. Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 6,1% r/r, podobnie jak przed miesiącem (kons.: 6,6%, PKOe: 6,1%), a przeciętne zatrudnienie spadło o 0,8% r/r, tak samo jak w styczniu (kons.: -0,9%, PKOe: -0,8%).
• Dane o wynagrodzeniach pokazują oczekiwaną na początku tego roku normalizację tempa wzrostu wynagrodzeń, która jest związana m.in. ze znacznie niższą niż w poprzednich latach podwyżką płacy minimalnej. Odczyt za luty jest nieco zaburzony przez ujemną dynamikę płac w górnictwie, które spadły o 2,7% r/r (chociaż wzrosły o 23% m/m), odzwierciedlając typową dla tej branży wahliwość zmiennych składników wynagrodzenia. W innych branżach wynagrodzenie rosło - najsilniej w wodociągach (+9,8% r/r) i energetyce (+8,6% r/r) a także w usługach informatycznych i telekomunikacyjnych (+9,0% r/r) oraz obsłudze nieruchomości (+8,9% r/r). Normalizację wzrostu wynagrodzeń potwierdza fakt, że w żadnej z branż ich dynamika w lutym nie była dwucyfrowa. W sektorze przedsiębiorstw, w ujęciu branżowym, utrzymuje się lekka ujemna korelacja pomiędzy wzrostem wynagrodzeń a ich przeciętnym poziomem
• W lutym liczba zatrudnionych w sektorze przedsiębiorstw spadła o kolejne 3 tys. etatów, podobnie jak w ostatnich 4 latach. Roczna dynamika zatrudnienia pozostaje ujemna od końca 2023, odzwierciedlając kurczące się zasoby pracy i wzrost popularności innych form zatrudnienia. Towarzyszy temu stabilizacja stopy bezrobocia wg BAEL.
• Pomimo nominalnego spowolnienia, realne wynagrodzenia rosły na początku 2026 w solidnym tempie ok. 4,0% r/r. Realny wzrost dochodów będzie naszym zdaniem dalej wspierał konsumpcję w 2026. Silny wzrost cen paliw obserwowany po ataku Izraela i USA na Iran doprowadzi do wzrostu inflacji, ograniczając realny wzrost płac w kolejnych miesiącach. Ich nominalna dynamika, nawet w mniej korzystnych scenariuszach, najpewniej będzie jednak wyższa od inflacji. Wzmocnieniu żądań płacowych w związku ze wzrostem inflacji nie sprzyja w naszej ocenie stłumiony w ostatnich kwartałach popyt na pracę.