Makro Flash: Krajowa produkcja na majówce

Pobierz raport

• Produkcja przemysłowa w maju wzrosła o 3,9% r/r, wyraźnie przyspieszając z 1,2% r/r w kwietniu. Pomimo poprawy, wynik ten okazał się nieco niższy od oczekiwań (kons.: 4,4% r/r, PKOe: 4,2% r/r). Po uwzględnieniu efektów sezonowych wg GUS wzrost wyniósł 1,6% r/r (wg odsezonowania PKO: 3,2% r/r) i 0,8% m/m. Z kolei produkcja budowlana obniżyła się o 2,9% r/r. Choć w porównaniu do kwietnia (-4,2% r/r) skala spadku była mniejsza, to dane były słabsze od oczekiwań (kons. i PKOe: -2,5% r/r). Po korekcie sezonowej spadek był głębszy, wyniósł 3,8% r/r. Dane wskazują na umiarkowaną, lecz nierówną poprawę krajowej produkcji.
• Wzrost produkcji zanotowano w 26 spośród 34 działów przemysłu, co sugeruje szeroki, choć nadal umiarkowany charakter ożywienia. Szczególnie dynamicznie rozwijały się branże inwestycyjne. Produkcja maszyn i urządzeń wzrosła o 14,1% r/r, a sprzętu transportowego o 12,6% r/r, wpisując się w oczekiwane wzmocnienie aktywności inwestycyjnej przedsiębiorstw. Relatywnie dobre wyniki odnotował również segment dóbr pośrednich, głównie dzięki wzrostowi produkcji metali (10,5% r/r), choć spadła produkcja chemikaliów. W sektorze dóbr konsumpcyjnych wyróżnił się wzrost produkcji mebli (8,7% r/r) oraz artykułów spożywczych (5,3% r/r), natomiast kolejny miesiąc z rzędu spadała produkcja odzieży. Produkcja sektorów eksportowych rosła, choć ich wyniki były zróżnicowane. Szczególnie silne były wzrosty we wspomnianych branżach inwestycyjnych, natomiast produkcja urządzeń elektrycznych zwiększała się w wolniejszym tempie, sygnalizując nierównomierną poprawę popytu zagranicznego.
• Maj przyniósł również pogłębienie deflacji cen producentów (PPI), która wyniosła -1,5% r/r wobec -1,4% r/r w kwietniu, co było nieco głębszym spadkiem niż oczekiwano (kons. i PKOe: -1,4% r/r). Dane potwierdzają utrzymującą się presję deflacyjną w przemyśle, szczególnie w sektorze energetycznym (-0,5% m/m).
• Pomimo ogólnej słabości produkcji budowlanej, jej poziom w maju wzrósł względem kwietnia (choć po uwzględnieniu efektów sezonowych wg GUS obniżył się o 0,5%), głównie dzięki robotom w zakresie inżynierii lądowej i wodnej (+17,4% m/m), przy słabszym ożywieniu w segmencie budowy budynków (5% m/m). W ujęciu r/r poziom aktywności w obydwu grupach jest jednak wciąż niższy niż rok temu (odpowiednio o 1,4% i 9%). Podział prac budowlanych ze względu na ich charakter wskazuje na intensyfikację robót inwestycyjnych (+4,2% r/r) przy utrzymaniu sowitego spadku prac remontowych (-15,7% r/r).
• Kolejne miesiące powinny przynieść stopniową poprawę aktywności gospodarczej, wspieraną wzrostem krajowego popytu konsumpcyjnego i inwestycyjnego oraz ożywieniem eksportu. Potencjalnym zagrożeniem pozostaje możliwe nasilenie globalnych konfliktów handlowych, które mogłyby pośrednio wpłynąć na krajowy przemysł. W 2h25 spodziewamy się poprawy także w budownictwie, dzięki projektom publicznym oraz środkom z KPO.