Makro Flash: „Gołębi” rynek pracy

Pobierz raport

• Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w marcu wyniosło 9055,92 PLN, po raz pierwszy w historii przebijając poziom 9 tys. PLN. W ujęciu nominalnym płace wzrosły o 7,7% r/r (vs 7,9% r/r w lutym), wolniej od naszych oczekiwań (PKOe: 8,0% r/r, kons: 7,7% r/r). Realny wzrost płac spowolnił do 2,7% r/r. Względem lutego przeciętne wynagrodzenie było wyższe o 5,1%.
• Od listopada 2024 roczna dynamika płac systematycznie spowalnia, choć marzec przyniósł zahamowanie trendu spadkowego impetu płac (zannualizowanej dynamiki m/m sa), który pozostaje jednak jednocyfrowy. Najwyższy poziom (16 719,66 PLN brutto) oraz najszybszy wzrost wynagrodzeń (17,8% r/r) dotyczył sekcji informacja i komunikacja (w dużej mierze branży IT). Ponadprzeciętne wzrosty obejmowały również administrowanie, działalność związaną z rekreacją i kulturą, czy transport. Po raz pierwszy od blisko dwóch lat wyraźnie poniżej średniej kształtowała się dynamika płac w zakwaterowaniu i gastronomii, co naszym zdaniem może być dowodem normalizacji procesów płacowych i malejącego znaczenia czynników regulacyjnych (przede wszystkim płacy minimalnej) w kształtowaniu płac – w 2024 wynagrodzenia w tej branży rosły wyraźnie szybciej niż w informacji i komunikacji. Chociaż w kolejnych miesiącach dynamika wynagrodzeń może poruszać się lekko wyboistą ścieżką, spodziewamy się, że do końca roku pozostanie jednocyfrowa, w przedziale 6-8%.
• Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wyniosło 6444,0 tys. etatów co przełożyło się na spadek o 0,9% r/r (PKOe: −0,8% r/r, kons.: −0,9% r/r). W ujęciu miesięcznym liczba etatów została zredukowana o 8 tys., co na razie wpisuje się w krajobraz ograniczonego popytu na pracę. Roczne spadki zatrudnienia były kontynuowane w kluczowych branżach o największym udziale w zatrudnieniu ogółem, takich jak przetwórstwo (−0,6% r/r) czy handel (−2,1% r/r), a także w transporcie (−2,0% r/r) i budownictwie (−0,3% r/r). Relatywnie lepiej radziły sobie niektóre sektory usługowe, gdzie liczba etatów rosła w ujęciu rocznym, w tym najszybciej w obsłudze rynku nieruchomości (3,2% r/r) oraz zakwaterowaniu i gastronomii (2,1% r/r).
• Ryzyka związane z kształtowaniem się presji płacowej były wielokrotnie wymieniane w argumentacji Rady za utrzymywaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej. W danych za marzec dostrzegamy oznaki trwałej normalizacji procesów płacowych, przy słabym popycie na pracę, co może stanowić jeden z ważnych argumentów wspierających decyzję RPP o obniżce stóp procentowych już w maju.