Makro Flash: Finisz z jednocyfrową dynamiką płac

Pobierz raport

• Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw wyniosło w grudniu 8821,25 PLN brutto. W ujęciu nominalnym płace wzrosły o 9,8% r/r, słabiej od oczekiwań (PKOe: 10,8% r/r, kons.: 11,0% r/r). Tym samym końcówka roku przyniosła – po raz pierwszy w 2024 – jednocyfrową dynamikę płac. W ujęciu realnym wzrost wynagrodzeń spowolnił do ok. 4,9%.
• W ujęciu m/m wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 4,0%, co stanowi relatywnie niskie tempo na tle ostatnich lat. Za słabszy od oczekiwań wynik w dużej mierze odpowiadała względnie niska miesięczna dynamika płac w górnictwie, wskazująca, że wypłaty bonusów w tej branży nie były jednak tak hojne jak oczekiwaliśmy. Jednocześnie przeciętny poziom płac w górnictwie był w grudniu najwyższy (20783,28 PLN brutto) spośród raportowanych branż. Nieco słabszy niż zakładaliśmy miesięczny wzrost wynagrodzeń dotyczył też innych sekcji PKD, w tym przede wszystkim największego branżowego pracodawcy, czyli przemysłu. Wyraźnie powyżej średniej (zarówno w ujęciu m/m, jak i r/r) rosły natomiast wynagrodzenia w obsłudze rynku nieruchomości i działalności związanej z rekreacją i kulturą. Zaskoczenie w danych o wynagrodzeniach to naszym zdaniem potwierdzenie osłabiania się presji płacowej. Po zannualizowaniu impet płac jest jednocyfrowy i takiego tempa wzrostu wynagrodzeń spodziewamy się w 2025. Będzie to jeden z kluczowych czynników wspierających dezinflację (dając przestrzeń do obniżek stóp), na co w niedawnym komentarzu uwagę zwracał również MFW.
• Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wyniosło w grudniu 6453,7 tys. etatów, co oznacza spadek o 0,6% r/r. Była to najgłębsza (ex aequo z październikiem) skala spadku obserwowana w tym roku i głębsza od oczekiwań (kons. i PKOe: -0,5% r/r). Łącznie od stycznia do grudnia 2024 zatrudnienie spadło o blisko 1%, najsilniej od pandemicznego 2020. Względem listopada, największe cięcia etatów dotyczyły górnictwa oraz przemysłu. W przypadku tej drugiej branży z ankiet PMI napływają sygnały o wzroście zatrudnienia, choć na potwierdzenie takich tendencji w twardych danych najpewniej przyjdzie nam jeszcze poczekać. Spodziewamy się, że potencjał do wzrostu zatrudnienia w tym roku jest umiarkowany, rzędu 0,2%.