Makro Flash: EBC nadal szuka efektów drugiej rundy

Pobierz raport z tabelami i wykresami

• Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawił stopy procentowe bez zmian. Stopa depozytowa od czerwcowej podwyżki wynosi 2,25%, a refinansowa 2,40%. EBC ocenił, że perspektywy dla rynku energii, chociaż zmienne, są zbliżone do scenariusza bazowego z czerwcowej projekcji i pozostają wyraźnie powyżej poziomów notowanych przed wybuchem konfliktu na Bliskim Wschodzie . Niepewność pozostaje wysoka, a pełny wpływ szoku energetycznego na inflację, w opinii EBC, jeszcze się nie ujawnił.
• Rada Prezesów podtrzymała zobowiązanie do prowadzenia polityki w sposób zapewniający stabilizację inflacji na poziomie 2% w średnim okresie. Oceniła ponadto, że obecny poziom stóp stawia bank w dobrej pozycji, aby reagować na niepewność związaną z konfliktem na Bliskim Wschodzie. EBC nie zapowiada swoich przyszłych decyzji i uzależnia je od napływających danych.
• Podczas konferencji prasowej Ch.Lagarde powiedziała, że decyzja o pozostawieniu stóp bez zmian została podjęta jednomyślnie. Przyznała jednak, że część członków Rady Prezesów widziała potrzebę podwyżki. Uznano jednak, że obecna sytuacja daje możliwość poczekania do września, aby lepiej ocenić sytuację w gospodarce. Szefowa EBC wymieniła, że przed wrześniowym posiedzeniem bankierzy poznają dwa kolejne odczyty inflacyjne, kwartalne PKB za 2q26, dwa indeksy koniunktury konsumenckiej, jeden odczyt dynamiki wynagrodzeń oraz indeksy PMI. Komunikat sugeruje, że w EBC utrzymują się obawy przed pośrednimi efektami szoku energetycznego, Ch.Lagarde przyznała jednak, że efekty drugiej rundy jeszcze się nie ujawniły.
• Oceniając wydarzenia od poprzedniego posiedzenia, Ch.Lagarde zauważyła, że zaraz po nim napłynęły bardzo zachęcające informacje, związane z zawieszeniem broni i spadkami cen surowców energetycznych, jednak w drugiej części okresu perspektywy inflacyjne ponownie się pogorszyły. Obecnie bilans czynników ryzyka dla wzrostu jest negatywny, a dla inflacji pozytywny. Szefowa EBC zasugerowała ponadto, że rynki i analitycy dobrze interpretują wpływ danych na decyzje EBC.
• Chociaż podczas całej konferencji prasowej Ch.Lagarde unikała zdecydowanych deklaracji, w naszej ocenie wynik lipcowego posiedzenia i zapewnienia EBC o uważności na ryzyka inflacyjne, pozostawiają przestrzeń do kolejnej podwyżki stóp na posiedzeniu we wrześniu. Według nas wpisałaby się ona w tradycję przedwczesnych ruchów EBC, które przyczyniają się do pogorszenia sytuacji w gospodarce.