Makro Flash: Długo wyczekiwane dobre dane

Pobierz raport

• Produkcja sprzedana przemysłu w grudniu wzrosła o 7,3% r/r, po spadku o 1,1% r/r w listopadzie. Jednocześnie produkcja budowlano-montażowa zwiększyła się o 4,5% r/r, wobec zaledwie 0,1% r/r miesiąc wcześniej. Oba odczyty wyraźnie przewyższyły oczekiwania rynkowe. Choć na skalę poprawy wpłynęły m.in. niska baza odniesienia oraz dodatkowy dzień roboczy, to nawet po uwzględnieniu tych czynników coraz wyraźniej rysuje się poprawa trendu, szczególnie w przemyśle. Dodatkowo, możliwe, że obserwowany pod koniec roku przepływ większych środków z KPO do firm dodatkowo stymulował zwiększone zakupy przed zamknięciem budżetów rocznych. Łącznie, dane należy postrzegać jako solidne domknięcie roku i korzystny punkt startowy dla 2026. Powinien on przynieść dalszą poprawę koniunktury w tych dwóch branżach, zwłaszcza jeśli inwestycje i eksport faktycznie nabiorą wiatru w żagle.
• Wzrost produkcji odnotowano w 26 z 34 działów przemysłu, co potwierdza szeroki charakter ożywienia. W produkcji dóbr pośrednich (+6,6% r/r) wzrost był oparty głównie na branżach materiałowych – bardzo dobrze wypadła produkcja metali, wzrostowy trend utrzymał się w produkcji wyrobów tekstylnych. Najsilniejszym filarem produkcji pozostały dobra inwestycyjne (+17,1% r/r), w tej grupie rosła przede wszystkim produkcja maszyn i urządzeń oraz środków transportu, a szczególnie wyróżniały się naprawa maszyn (+37,7% r/r) oraz produkcja pozostałego sprzętu transportowego. Istotny wkład w ogólny wynik miały także dobra konsumpcyjne (nietrwałe +8,1% r/r, trwałe +7,8% r/r). Solidnie rosła produkcja żywności i napojów, a w segmencie dóbr trwałych dodatnią dynamikę utrzymały meble. W branżach eksportowych obraz był bardziej zróżnicowany. Dodatnie dynamiki notowały m.in. motoryzacja, elektronika oraz maszyny, natomiast słabsze pozostawały segmenty powiązane z energetyką – produkcja dóbr związanych z energią spadła o 10,1% r/r. Wśród najsłabszych działów znalazły się także urządzenia elektryczne (-2,7% r/r) oraz wytwarzanie i zaopatrywanie w energię.
• Wzrost produkcji przemysłowej następuje w warunkach przewlekłej deflacji – ceny produkcji sprzedanej przemysłu w grudniu spadły o 2,5% r/r (-2,4% r/r w lis.).
• W przekroju segmentów sektora budowlanego sytuacja była zróżnicowana. Roboty specjalistyczne (+23,0% r/r) oraz budowa budynków (+13,3% r/r) wyraźnie wsparły wynik ogółem, podczas gdy inżynieria lądowa i wodna pozostawała w regresie, pomimo wyraźnego wzrostu aktywności w ujęciu m/m (-7,2% r/r).
• Produkcja przemysłowa w całym 2025 wzrosła o 3,0%, co wpisuje się w obraz stopniowej odbudowy aktywności. W 2026 przemysł powinien należeć do głównych beneficjentów oczekiwanego boomu inwestycyjnego finansowanego ze środków unijnych, przy dodatkowym wsparciu ze strony poprawiającej się koniunktury eksportowej wraz z ożywieniem w Niemczech. Najwięcej mogą zyskać branże kapitałochłonne, związane z infrastrukturą, modernizacją energetyczną i cyfryzacją, a sektor budowlany będzie korzystał z impulsu zarówno bezpośrednio, jak i pośrednio.