Makro Flash: Dalsze problemy przemysłu

Pobierz raport

  • Produkcja przemysłowa w sierpniu ponownie rozczarowała i spadła o 1,5% r/r (kons.: 0,0% r/r, PKOe: -0,7% r/r) wobec wzrostu o 5,2% r/r w lipcu. W ostatnich miesiącach dynamika roczna jest bardzo wahliwa, co wynika m.in. z różnic w liczbie dni roboczych. Dominujący trend produkcji to wciąż stagnacja lub lekki spadek. W sierpniu, po odsezonowaniu, produkcja obniżyła się o 0,8% m/m, co wskazuje, że sierpniowa słabość to nie był tylko efekt niesprzyjającego kalendarza (-1 dzień roboczy r/r).
  • W sierpniu spadki produkcji w ujęciu rocznym występowały w 16, a wzrosty w 17 branżach (wzrosty występowały w branżach odpowiedzialnych za prawie 60% produkcji). Wśród głównych ugrupowań najsilniejsze spadki dotyczyły dóbr inwestycyjnych (-4,2% r/r), a najmniejsze dóbr konsumpcyjnych trwałych (-0,3% r/r) przy wzroście produkcji dóbr konsumpcyjnych nietrwałych o 2,3% r/r. W sierpniu na obniżenie rocznej dynamiki produkcji ogółem największy wpływ miał wolniejszy wzrost w przetwórstwie spożywczym (3,9% r/r vs 9,3% r/r w lipcu), branży chemicznej (-6,2% r/r vs +10,8% r/r w lipcu) oraz wyrobów metalowych (-6,0 r/r vs +3,3% r/r w lipcu). Kontynuowany był istotny spadek produkcji w branży urządzeń elektrycznych (-21,4% r/r), której produkcja jest o 1/3 niższa od szczytu z początku 2023 – to efekt istotnego spadku w segmencie baterii elektrycznych i problemów sektora pojazdów EV. Z drugiej strony branża motoryzacyjna sierpień może zaliczyć do relatywnie udanych – roczna skala spadku wyhamowała do -1,9% r/r z -9,1% w lipcu – choć motoryzacja stale znajduje się pod presją problemów sektora w skali europejskiej.
  • Podtrzymujemy prognozę ożywienia w krajowym przemyśle choć systematycznie się ono opóźnia. Uważamy, że opierać się ono będzie na krajowym ożywieniu popytu konsumpcyjnego, do którego w późniejszym horyzoncie dołączy też poprawa popytu zagranicznego ze strefy euro (m.in. w wyniku obniżek stóp procentowych). Czynnikiem, które potencjalnie może osłabić skalę ożywienia przemysłu w średnim terminie może być słabnący napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych do Polski.
  • Deflacja PPI w sierpniu pogłębiła się do 5,1% r/r (kons.: -4,8% r/r, PKOe: -4,9% r/r), co wynikało z rewizji danych za lipiec (-5,1% r/r wobec wcześniejszych
    -4,8% r/r). W sierpniu poziom cen obniżył się o 0,1% m/m, za co odpowiadał analogiczny spadek cen w przetwórstwie i trzeci z rzędu spadek w górnictwie. W przetwórstwie wyróżniała się branża naftowa, w której ze względu na przecenę ropy, ceny spadły o 1,2% m/m i 9,6% r/r. Oczekujemy, że w kolejnych miesiącach deflacja PPI będzie stopniowo słabła.

Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego?

Zapisz się na newsletter

analizy.makro@pkobp.pl

Aby świadczyć usługi na najwyższym poziomie, Internetowe serwisy informacyjne PKO Banku Polskiego wykorzystują pliki cookies zapisywane w pamięci przeglądarki. Szczegółowe informacje na temat celu ich używania, łączenia z innymi danymi posiadanymi przez Bank oraz zmiany ustawień plików cookies a także ich usuwania z przeglądarki internetowej, znajdują się w Polityce prywatności Dalsze korzystanie z serwisu bez zmiany ustawień dotyczących cookies w przeglądarce oznacza potwierdzenie zapoznania się z powyższymi informacjami i zgodę na wykorzystywanie plików cookies w celach marketingowych.