Dziennik Ekonomiczny: Tydzień krajowych danych

Pobierz raport

W TYM TYGODNIU W CENTRUM UWAGI:

• Koniec przedświątecznego tygodnia, który w wielu krajach jest dniem wolnym, upłynął spokojnie. Zmienność na globalnych rynkach była ograniczona. Złoty pod koniec piątkowej sesji umocnił się - EURPLN oscylował w okolicy 4,27 a USDPLN zbliżał się do 3,75. W poniedziałek europejskie parkiety były zamknięte, podczas gdy indeksy na amerykańskiej giełdzie zniżkowały. Nastroje inwestorów pogorszyły się w związku z obawami o niezależność Rezerwy Federalnej, po kolejnej wypowiedzi z administracji D.Trumpa wskazującej na możliwość „zwolnienia” prezesa Fed. Dolar osłabiał się – EURUSD wzrósł w okolice poziomu 1,15. Złoty był relatywnie stabilny względem euro i dalej umacniał się wobec dolara. Dziś krajowi inwestorzy czekają na dane o wynagrodzeniach, które (wraz z jutrzejszymi danymi o sprzedaży detalicznej) mogą przesądzić o majowej obniżce stóp procentowych.
• Globalnie szczególne zainteresowanie wzbudzą w tym tygodniu przemysłowe wskaźniki PMI z największych gospodarek (zarówno w strefie euro, jak i USA oczekiwane jest pogorszenie koniunktury). W kraju na pierwszym planie będą publikowane dziś dane z rynku pracy oraz informacje o produkcji w przemyśle i budownictwie. Jutro obraz krajowej aktywności w 1q25 dopełnią dane o sprzedaży detalicznej. To, co zobaczymy w danych za marzec (zwłaszcza, jeśli potwierdzi się spadek sprzedaży detalicznej i utrzymanie umiarkowanej dynamiki wynagrodzeń realnych) powinno przypieczętować obniżkę stóp procentowych w maju. W kontekście zbliżającej się decyzji RPP, istotne mogą być również dane o kwietniowej koniunkturze konsumenckiej (czw.).
• Zakładamy, że w marcu sytuacja na rynku pracy nie zmieniła się znacząco. Wynagrodzenia rosły w skali zbliżonej do lutego (PKOe: 8,0% r/r wobec 7,9% r/r w lutym), nieco silniej niż zakłada konsensus. Jednocześnie oczekujemy marginalnej poprawy dynamiki zatrudnienia, która jednak wciąż utrzymywała się na silnie ujemnym poziomie (PKOe: -0,8% r/r wobec konsensusu -0,9% r/r). Stopa bezrobocia spadła w marcu dzięki czynnikom sezonowym najpewniej do 5,3%, na co wskazywał już wstępny szacunek MRPiPS (dane w czw.).
• Dynamika produkcji przemysłowej oraz budowlano-montażowej w marcu powinna poprawić się w ujęciu r/r, wspierana niską bazą z ub.r. Prognozujemy, że produkcja w przemyśle wzrosła o 3,2% r/r (kons. 3,7% r/r po spadku o 2,0% r/r w lutym), a produkcja budowlana zwiększyła się o 7% r/r (kons.: 5,7% r/r po stabilizacji w lutym). W zmianach m/m nie oczekujemy jednak jeszcze przełomu – zakładamy, że odsezonowana produkcja przemysłowa pozostawała na poziomie zbliżonym do lutego, natomiast produkcja budowlana lekko odbiła (m/m sa) po słabszym lutym. Sprzedaż detaliczna w marcu wg nas pogłębiła spadek r/r, obniżając się o 1,5% r/r w związku z późniejszym niż przed rokiem terminem Świąt Wielkanocnych. Nasza prognoza jest niższa od rynkowego konsensusu, zakładającego niewielki wzrost (0,4% r/r).
• Zgodnie z zapowiedziami Kancelarii Premiera, w najbliższych dniach rząd powinien przedstawić pierwszy pakiet dot. deregulacji gospodarki.
• W tym tygodniu wypowiadać się będą P.Harker, A.Golsbee, B.Hammack z Fed oraz P.Lane z EBC.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• USA: Sekretarz stanu M.Rubio oświadczył, że Stany Zjednoczone w ciągu kilku dni zrezygnują z prób doprowadzenia do pokoju między Rosją a Ukrainą, jeśli nie będzie sygnałów, że porozumienie w tej sprawie jest możliwe do osiągnięcia. Zaznaczył, że Prezydentowi USA nadal zależy na wypracowaniu porozumienia, ale ma też na świecie wiele "innych priorytetów" i jeśli nie będzie oznak postępu, przejdzie do innych spraw. Jeszcze w kampanii prezydenckiej jesienią 2024 D.Trump mówił, że doprowadzi do zakończenia wojny w Ukrainie w ciągu jednego dnia, później deklarował, że ma nadzieje, że nastąpi to w ciągu pierwszych 100 dni jego kadencji. Według The Wall Street Journal Ukraina ma w tym tygodniu odpowiedzieć administracji D.Trumpa na szereg propozycji strony amerykańskiej, które miałaby według niej zakończyć wojnę, w tym m.in. uznanie rosyjskiej aneksji ukraińskiego Krymu czy zablokowanie ścieżki Ukrainy do NATO. Jeśli Ukraina zgodzi się na warunki przedstawione przez stronę amerykańską, wtedy propozycja zostanie przedstawiona Rosji.
• RUS: Stały przedstawiciel Rosji przy ONZ W.Niebienzja ocenił, że zawieszenie broni między Rosją a Ukrainą w tym momencie jest nierealne. To pierwsza tak zdecydowana deklaracja Rosji. Dotychczas Rosjanie nie mówili o tym, że zawieszenie broni jest niemożliwe, a jedynie obwarowywali je wieloma wymaganiami (wśród nich było m.in. zrzeczenie się terytoriów zaanektowanych przez Rosję, demilitaryzacja Ukrainy, zmiana władzy, brak wojsk państw zachodnich w Ukrainie – w praktyce nie do zaakceptowania dla Ukrainy).
• USA: K.Hasset, doradca D.Trumpa do spraw gospodarczych powiedział, że zespół amerykańskiego prezydenta będzie nadal analizował sprawę możliwego zwolnienia prezesa Fed, J.Powella. Wypowiedź Hasseta odnosi się do wcześniejszych słów D.Trumpa, który powiedział, że jeśli będzie chciał, J.Powell bardzo szybko odejdzie ze stanowiska. Zgodnie z prawem kadencja J.Powella dobiegnie końca dopiero w 2026.
• EU: UE rozważa restrykcje na eksport niektórych produktów do USA, gdyby negocjacje w sprawie taryf nie przyniosły oczekiwanego efektu. Wśród kluczowych produktów, które mogą mieć strategiczne znaczenie dla USA, są m.in. urządzenia medyczne i części do samolotów. Dla porównania, Chiny na początku kwietnia wprowadziły kontrolę eksportu siedmiu kategorii pierwiastków ziem rzadkich, ważnych dla branży zbrojeniowej i przemysłu nowych technologii w USA.
• EUR:M.Muller (Prezes Banku Estonii i członek Rady Prezesów EBC) ostrzegł, że amerykańskie cła i wyższe wydatki publiczne w Niemczech mogą przyczynić się do wzrostu inflacji. Dodał, że EBC powinien być ostrożny w ocenie perspektyw inflacji, a w EBC nie ma konsensusu odnośnie do tego, jaka powinna być kolejna decyzja.
• UKR: Liczba uchodźców z Ukrainy w Europie, szacowana przez Biuro Wysokiego Komisarza ds. Uchodźców ONZ, według stanu na 17 kwietnia spadła do 6,358 mln z 6,372 mln według danych na 20 marca. Na całym świecie liczba uchodźców z Ukrainy wyniosła 6,918 mln, zaś w Polsce 998 tys.
• POL: Kancelaria Prezesa Rady Ministrów poinformowała, że Komitet Stały Rady Ministrów na posiedzeniu 24 kwietnia zajmie się m.in wieloletnimi założeniami makro na lata 2025-2029. Przedstawiony zostanie również projekt sprawozdania z wdrażania "Średniookresowego planu budżetowo-strukturalnego na lata 2025-2028".

Drukuj