Dziennik Ekonomiczny: Pesymizm konsumentów

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Nastroje inwestorów z Wall Street wczoraj poprawiły się pod wpływem wypowiedzi przedstawicieli Fed, zwiększających nadzieje na obniżki stóp procentowych w czerwcu. Rentowności obligacji na rynkach bazowych spadały, a dolar lekko osłabił się wobec euro. Złoty umacniał się wobec głównych walut – kurs EURPLN pod koniec dnia spadł poniżej 4,27 a USDPLN testował poziom 3,75. Sesja na GPW zakończyła się na lekkim plusie (WIG20 zyskał 0,5%), a rentowności krajowych SPW nie zmieniły się znacząco.
• Dziś w USA opublikowany zostanie zrewidowany indeks koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan za kwiecień. Wstępne dane wskazywały na gwałtowny spadek wskaźnika, do 50,8 pkt. – poziomu niemal najniższego w historii badania (od 1952 gorsze nastroje odnotowano tylko raz, w 2022). Źródłem niepokoju konsumentów były m.in. obawy przed wzrostem inflacji. Wstępne badanie przeprowadzane było przed złagodzeniem tonu administracji D.Trumpa dot. polityki celnej, dlatego korekta w górę nie jest wykluczona.
• W regionie poznamy dane o stopie bezrobocia na Węgrzech w marcu (konsensus zakłada, że pozostała na poziomie 4,5%).

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Wskaźnik koniunktury konsumenckiej w kwietniu obniżył się do -16,5 pkt. z −15,2 pkt., silniej niż oczekiwano. Pogorszyły się zarówno oceny bieżącej sytuacji (do −16,5 pkt., kons.: −15,6 pkt.), jak i wskaźnik wyprzedzający (do −11,8 pkt. z −9,8 pkt.). Wskaźnik bieżący obniżył się przede wszystkim za sprawą znacznego pogorszenia oceny obecnej możliwości dokonywania ważnych zakupów (−4,1 pkt. m/m), a także – choć w mniejszym stopniu – za sprawą osłabienia prognozowanej sytuacji finansowej gospodarstw domowych, pogorszenia ocen ogólnej sytuacji ekonomicznej w kraju w ostatnim roku oraz w marginalnym stopniu w związku z przewidywaną sytuacją ekonomiczną Polski. Do spadku wskaźnika wyprzedzającego w największym stopniu przyczyniły się większe niż miesiąc wcześniej obawy o wzrost bezrobocia, a także gorsze oceny co do przyszłej możliwości oszczędzania pieniędzy, sytuacji finansowej gospodarstw domowych i zmian ogólnej sytuacji ekonomicznej kraju. Oczekiwania inflacyjne konsumentów obniżyły się, choć wciąż niemal połowa respondentów zakłada kontynuację wzrostów cen na poziomie obserwowanym w ostatnich 12m. Choć nie są to dane kluczowe dla RPP, to z pewnością dostarczają argumentów wspierających decyzję o obniżce stóp procentowych w maju.
• POL: P.Litwiniuk (RPP) ocenił, że są warunki do dostosowania poziomu stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu RPP o 50 pb. i zadeklarował, że złoży wniosek o obniżkę w maju, jeżeli taki wniosek nie padnie. Do rozważenia pozostaje wg P.Litwiniuka kwestia skali obniżki (25 pb. czy 50 pb.) i tego, czy będzie to cykl, czy dostosowanie. Przedstawiciel RPP nie wykluczył obniżki o kolejne 50pb jesienią, wskazując na wrzesień i październik jako najbardziej prawdopodobne miesiące kolejnego ruchu.
• GER: Indeks Ifo obrazujący nastroje przedsiębiorców w kwietniu nieoczekiwanie wzrósł do 86,9 pkt. wobec 86,7 pkt. w marcu. Dane jednak nie napawają optymizmem i wskazują na utrzymujące się problemy w przetwórstwie (co sygnalizował też opublikowany w środę wskaźnik PMI). Źródłem poprawy indeksu były lepsze niż przed miesiącem oceny obecnej sytuacji firm z branż pozaprzemysłowych. Poprawił się klimat biznesowy w sektorze usług, co widać było szczególnie mocno w poprawie ocen ze strony biur architektonicznych i inżynieryjnych. Nieco lepiej niż w marcu oceniały swoją sytuację także firmy budowlane, choć pozostawały one raczej sceptyczne. Lekka poprawa nastrojów firm kontrastuje z rządową prognozą wzrostu gospodarczego na 2025, która została zrewidowana w dół, do 0% (z +0,3% w styczniu).
• EUR: O.Rehn (EBC) stwierdził, że EBC prawdopodobnie będzie musiał dalej obniżać stopy procentowe, nie wykluczając większych ruchów niż dotychczas. W obliczu geopolitycznej niepewności i pogarszających się warunków finansowania bankier podkreślił potrzebę elastyczności i aktywnej polityki monetarnej. P.Lane (główny ekonomista EBC) ocenił, że napięcia handlowe – choć wpływają negatywnie na wzrost gospodarczy– nie powinny doprowadzić do recesji w strefie euro. Podkreślił, że gospodarka pozostaje odporna i ma szansę dalej się rozwijać, mimo niekorzystnych czynników związanych z handlem. Zaznaczył, że skala i tempo kolejnych cięć będą zależne od charakteru niepewności – możliwe są zarówno mniejsze, jak i większe ruchy, a decyzje będą podejmowane na podstawie danych. Wśród czynników o działaniu dezinflacyjnym wymienił notowania euro oraz ceny energii. R.Holzmann (EBC, Bank Austrii) stwierdził, że decyzje o dalszych obniżkach stóp powinny zostać odłożone do czasu rozstrzygnięć politycznych w sprawie taryf celnych. Zwrócił uwagę, że niepewność wokół ceł USA i możliwych działań odwetowych ze strony UE utrudniają ocenę presji cenowej – bez ceł ceny mogłyby spadać, z nimi rosnąć. Jego zdaniem kierunek polityki monetarnej pozostaje niejasny ze względu na wysoki poziom niepewności w otoczeniu gospodarczym i rynkowym.
• POL: Zamówienia w przemyśle w marcu wzrosły o 27,4% r/r, w tym zamówienia eksportowe zwiększyły się o 13,6% r/r. Tak wysoka dynamika jest częściowo efektem niskiej bazy z ubr., ale pozytywne tendencje widać też w zmianach w ujęciu miesięcznym. Wzrost zamówień o ponad 20% m/m, choć jego źródłem był głównie popyt krajowy, mógł mieć związek z przyspieszaniem produkcji w obliczu zagrożenia wzrostem ceł.
• POL: Stopa bezrobocia w marcu obniżyła się do 5,3% z 5,4% w lutym, zgodnie z naszymi oczekiwaniami, potwierdzając wstępny szacunek MRPiPS.
• USA: B.Hammack (Cleveland Fed, niegłosująca członkini FOMC) wykluczyła obniżkę stóp procentowych w maju, ale zaznaczyła, że możliwy jest ruch w czerwcu, który - jak podkreśliła - będzie zależał od napływających informacji. Ch.Waller (zarząd Fed z prawem głosu w FOMC) zwrócił uwagę, że wprowadzenie wysokich ceł przez administrację D.Trumpa może doprowadzić do wzrostu bezrobocia, choć efekt ten nie będzie widoczny wg niego przed lipcem. W takim scenariuszu poparłby obniżki stóp procentowych w celu ochrony rynku pracy. Ch.Waller ocenił, że inflacyjny wpływ ceł będzie tymczasowy, co odróżnia go od innych przedstawicieli Fed, obawiających się trwałego wzrostu inflacji.
• CHN: Chiny rozważają zawieszenie 125% ceł na wybrane towary z USA, by ograniczyć koszty wojny handlowej. Zwolnienia miałyby objąć m.in. sprzęt medyczny, niektóre chemikalia przemysłowe i leasing samolotów. To kolejny sygnał deeskalacji – wcześniej USA wyłączyły elektronikę z nowej fali ceł na towary z Chin. Równocześnie Pekin przygotowuje zniesienie ceł na osiem kategorii produktów związanych z półprzewodnikami (z wyłączeniem chipów pamięciowych). Mimo oznak możliwego złagodzenia sporu, relacje handlowe USA – Chiny pozostają napięte. Pekin domaga się całkowitego zniesienia ceł przed wznowieniem rozmów na temat ich docelowego poziomu.
• EUR: J.Kukies (minister finansów Niemiec) podkreślił, że najlepszym rozwiązaniem sporu handlowego USA-UE byłoby porozumienie prowadzące do zniesienia ceł, co byłoby najbardziej efektywne ekonomicznie dla obu stron. Zaznaczył, że po obu stronach istnieje wola osiągnięcia kompromisu, choć szczegóły pozostają trudne do uzgodnienia. Jednocześnie Niemcy popierają „Plan B” UE, czyli zastosowanie środków odwetowych, jeśli rozmowy zakończą się fiaskiem. E.Lombard (minister gospodarki Francji) stwierdził, że UE i USA wciąż są dalekie od osiągnięcia porozumienia w sprawie amerykańskich ceł.
• USA: Liczba nowych bezrobotnych w ubiegłym tygodniu wzrosła o 222 tys., zgodnie z oczekiwaniami, marginalnie silniej niż tydzień wcześniej (216 tys.). Liczba osób kontynuujących pobieranie zasiłku jednak nieco się zmniejszyła, zaskakując pozytywnie. Dane potwierdzają, że sytuacja na rynku pracy pozostaje stabilna a trudności ze znalezieniem pracy nie narastają.
• USA: Zamówienia na dobra trwałe w marcu wzrosły o 9,2% m/m, wyraźnie silniej niż oczekiwano (kons.: 1,5% m/m po wzroście o 0,9% m/m w lutym). Źródłem niespodzianki były duże zamówienia na środki transportu, a po ich wyłączeniu zamówienia w marcu utrzymały się na poziomie z lutego.
• POL: Sejm uchwalił ustawę deregulacyjną przy szerokim poparciu (za przyjęciem wraz z poprawkami głosowało 411 posłów). Ustawa wprowadza szereg ułatwień dla przedsiębiorców i ogranicza obciążenia m.in. w procedurach administracyjnych.
• POL: Z danych BIK wynika, że w marcu wartość udzielonych kredytów mieszkaniowych wyniosła 7,7 mld PLN, co oznacza spadek o 0,7% r/r, choć w ujęciu m/m wzrost o 22,7%. Liczba udzielonych kredytów spadła o 3,6% r/r. Niższy wynik w ujęciu r/r to efekt wysokiej bazy – w marcu ubiegłego roku akcję kredytową wciąż wspierały środki z programu wsparcia.
• POL: Ceny skupu podstawowych produktów rolnych w marcu wzrosły o 2,5% m/m i 10% r/r. Przyspieszenie dynamiki cen (z 7,2% r/r w lutym) może być źródłem zwiększonej presji na ceny żywności w kolejnych miesiącach.
• USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym w marcu zmniejszyła się o 5,9% m/m i wyniosła 4,02 mln (nieco poniżej oczekiwań).

Drukuj