Dziennik Ekonomiczny: Niespokojny weekend

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Nastroje na rynkach finansowych w piątek były dobre. W USA ceny akcji rosły, po spadku w czwartek, a notowania mniejszych spółek ponownie były lepsze niż gigantów. Rentowności amerykańskich obligacji kontynuowały spadki, chociaż w mniejszym zakresie niż w czwartek, a dolar lekko osłabił się względem euro. W sobotę doszło do próby zabójstwa byłego prezydenta USA D.Trumpa w czasie wiecu wyborczego w stanie Pensylwania, w wyniku której został on postrzelony w ucho. Według komentarzy może to dodatkowo wzmocnić szanse D.Trumpa na zwycięstwo w listopadowych wyborach, i ten scenariusz będzie pewnie w najbliższych dniach coraz bardziej wyceniany przez rynki. W trakcie sesji azjatyckiej zyskiwał dolar, wyraźnie rósł bitcoin, przebijając poziom 62 tys. USD. W piątek, po porannym osłabieniu, złoty umacniał się wobec głównych walut, a na koniec dnia kurs EURPLN był notowany poniżej 4,26, a USDPLN poniżej 3,91. Rentowności krajowych obligacji lekko spadły na długim końcu krzywej.
• W tym tygodniu kluczowym wydarzeniem na rynkach finansowych będzie czwartkowe posiedzenie EBC, ale nie spodziewamy się po nim fajerwerków. W kraju poznamy pierwszą porcję danych za czerwiec, które pozwolą doprecyzować szacunki wzrostu gospodarczego w 2q24.
• Na czwartkowym posiedzeniu EBC najpewniej pozostawi stopy na niezmienionym poziomie (depozytowa 3,75%, refinansowa 4,25%). W czerwcu argumentem za obniżką stóp o 25pb był duży postęp w obniżaniu inflacji oraz wzrost przekonania Rady Prezesów EBC, że inflacja w średnim terminie powróci do 2% r/r. Jednocześnie podtrzymano stanowisko, że kolejne decyzje będą uzależnione od napływających danych. Biorąc pod uwagę, że – jak wynika z minutes – decyzja nie została podjęta jednogłośnie, a napływające ostatnio dane nie odbiegały znacząco do oczekiwań, nie spodziewamy się żadnych zmian (ani parametrów, ani retoryki) w tym tygodniu. Kontynuacja cyklu obniżek jest naszym zdaniem możliwa we wrześniu, a jej prawdopodobieństwo zwiększa prawdopodobny analogiczny ruch ze strony Fed, chociaż posiedzenie we Frankfurcie odbędzie się tydzień wcześniej niż w Waszyngtonie.
• Publikowane w tym tygodniu dane z USA są mniejszego kalibru niż zeszłotygodniowa inflacja, z mniejszą szansą na wywołanie reakcji rynkowej. Potencjalnie największe oddziaływanie na rynek mogą mieć dane o sprzedaży detalicznej i produkcji w czerwcu, które poznamy we wtorek i środę. Konsensus przewiduje dalszą stagnację sprzedaży i lekkie ożywienie wzrostu produkcji. W USA warto też zwrócić uwagę na dane z rynku mieszkaniowego (śr.) oraz czwartkowe tygodniowe dane z rynku pracy. Tydzień będzie obfitować w szereg wypowiedzi przedstawicieli Fed, zaczynając od wystąpienia J.Powella na forum Economic Club of Washington. W kolejnych dniach wypowiadać się będą m.in. A.Kugler (członkini Zarządu), T.Barkin (Richmond Fed), czy J.Williams (New York Fed).
• Wśród danych europejskich warto zwrócić uwagę na lipcowy indeks ZEW dla Niemiec (wt.), gdzie oczekiwany jest spadek optymizmu prognoz, oraz na publikowaną w piątek inflację PPI z Niemiec. W środę drugi szacunek inflacji HICP za czerwiec raczej nie przyniesie dużych zmian względem danych wstępnych.
• Krajowe publikacje zaczynamy dzisiaj finalnymi danymi inflacyjnymi za czerwiec oraz bilansem płatniczym za maj. Finalny szacunek najpewniej potwierdzi, że inflacja CPI wzrosła do 2,6% r/r z 2,5% r/r w maju, przy prawdopodobnym dalszym spadku inflacji bazowej, wg nas do 3,7% r/r (publikacja jutro). Na rachunku obrotów bieżących oczekujemy w maju nadwyżki równej 359 mln EUR (kons.: 12 mln EUR), wobec -214 mln EUR w kwietniu. Spodziewamy się, że dynamika eksportu i importu powróciły pod kreskę, odzwierciedlając efekty kalendarzowe widoczne już w danych o produkcji. W ujęciu płynnego roku najpewniej utrzymała się nadwyżka na poziomie 1,8% PKB. W czerwcu najpewniej utrzymało się solidne tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw (PKO: 11,4% r/r, publikacja w czw.), któremu towarzyszył jednak spadek przeciętnego zatrudnienia (PKO: -0,4% r/r). Efekty kalendarzowe oddziaływały negatywnie na czerwcowe dane o aktywności, w związku z tym spodziewamy się spadku produkcji przemysłowej o 2,3% r/r. Spadek cen uzyskiwanych przez producentów najpewniej wyhamował (PKO: 6,4% r/r wobec 7,0% r/r w maju).

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• USA: Inflacja PPI wzrosła w czerwcu do 2,7% r/r (sa) z 2,4% r/r w maju i był to najwyższy odczyt od marca 2023. W sektorze dóbr ceny wzrosły o 1,1% r/r, natomiast w sektorze usług o 3,5% r/r. Ceny energii spadły o 1,3% r/r. W ujęciu miesięcznym indeks PPI wzrósł o 0,2%.
• USA: Indeks koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan wedle wstępnych danych spadł w lipcu do 66,0 pkt. z 68,2 pkt. w czerwcu. Dane były gorsze od oczekiwań, a konsensus zakładał spadek do 67,0 pkt. Względem poprzedniego miesiąca pogorszyła się zarówno ocena bieżącej sytuacji (do 64,1 pkt. z 65,9 pkt.) oraz oczekiwania (do 67,2 pkt. z 69,6 pkt.). Poprawiły się oczekiwania inflacyjne na nadchodzące 5 lat – spadły w lipcu do 2,9% z 3,0% w czerwcu.
• ROM: Produkcja przemysłowa w maju spadła o 6,5% r/r (sca) po wzroście o 3,0% r/r w kwietniu. W ujęciu miesięcznym spadek wyniósł 6,3%. Na spadek produkcji przemysłowej w ujęciu rocznym złożyły się spadki w branży energii elektrycznej, gazu, pary wodnej (-11,2%), w przetwórstwie przemysłowym (-6,5%, m.in. za sprawą głębokiego spadku w motoryzacji, farmacji, produkcji maszyn i urządzeń) oraz w górnictwie i wydobywaniu
  (-1,4%).
• ROM: Wynagrodzenia netto wzrosły w maju o 12,7% r/r (-1,9% m/m) po wzroście o 14,3% r/r w kwietniu. Wynagrodzenia brutto wzrosły o 15,6% r/r (-2,1% m/m) po wzroście o 16,7% r/r miesiąc wcześniej. Wysokość wynagrodzeń w maju była niższa względem kwietnia w związku z wypłatą w poprzednim miesiącu premii kwartalnych, rocznych i okolicznościowych (Wielkanoc). Na niższe wynagrodzenia wpłynęły również gorsze wyniki przedsiębiorstw.
• POL: Ministerstwa Funduszy i Polityki Regionalnej poinformowało, że do 8 lipca, w ramach Krajowego Planu Odbudowy zawarto 521 tys. umów o dofinansowanie na kwotę 31,1 mld zł, co stanowi 11,6% wartości całego KPO.
• POL: Szef polskiej dyplomacji, R.Sikorski, zapowiedział, że w 2025 Polska będzie przeznaczać 5% PKB na obronność i pod tym kątem jest liderem w NATO. Dodał, że same wydatki obronne nie powinny być punktem odniesienia, zwracając uwagę na przypadek Islandii, która nie posiada wojska, ale jest przydatna ze względu na jej strategiczne położenie.
• POL: We wtorek rząd ma rozpatrzyć projekt noweli o podatku akcyzowym, który zakłada wzrost akcyzy na papierosy od 2025 o 25%, na tytoń do palenia o 38%, na wyroby nowatorskie o 50%, a na płyn do e-papierosów o 75%.
• CHN: Dynamika PKB w 2q24 okazała się niższa od oczekiwań i wyniosła 4,7% r/r (kons.: 5,1% r/r). Tym samym gospodarka chińska odnotowała spowolnienie wobec 1q24, gdy wzrosła o 5,3% r/r. Średnio w 1h24 wzrost PKB wyniósł 5,0% r/r, co jest spójne z rządowym celem dla wzrostu gospodarczego (5,0%), jednak spadek dynamiki PKB w 2q24 zwiększa ryzyko dla utrzymania wysokiego wzrostu w całym 2024. W 1h24 wzrost poniżej 5-procentowego celu odnotowano w przypadku wartości dodanej w rolnictwie i usługach (odpowiednio 4,0% r/r i 4,6% r/r), podczas gdy wartość dodana w przemyśle wzrosła o 6,0% r/r.

Drukuj