Dziennik Ekonomiczny: Konsumenci rosną w siłę

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Brak istotnych publikacji makro w USA spowodował, że nastroje rynkowe podążały śladem mocnych piątkowych danych z amerykańskiego ryku pracy. Rewizja w dół oczekiwań odnośnie do skali kolejnej obniżki Fed skutkowała spadkiem notowań giełdowych, z kolei rentowności 10-letnich obligacji amerykańskich przebiły poziom 4%, rosnąc o 5pb. Obawy, że Izrael podejmie działania odwetowe względem Iranu skutkowały dalszym wzrostem cen ropy, powyżej 80 USD/bbl. Kurs EURUSD był relatywnie stabilny. Kurs złotego poruszał się w trendzie bocznym względem dolara oraz nieznacznie osłabił się wobec euro. Rentowności krajowych obligacji rosły na prawie całej długości krzywej. Po tygodniowej przerwie związanej ze świętem, giełdy w Chinach otworzyły się na solidnym plusie, jednak w trakcie sesji entuzjazm nieco osłabł, ze względu na brak znaczących nowych działań fiskalnych.
• Istotność zaplanowanych na dziś publikacji jest raczej drugorzędna. Warte uwagi będą dane o niemieckiej produkcji przemysłowej za sierpień – konsensus spodziewa się kontynuacji spadków, pole do manewru jest raczej ograniczone biorąc pod uwagę szereg wskaźników koniunktury wskazujących na słabość niemieckiego przemysłu. Stopa bezrobocia w Czechach również nie powinna dostarczyć większych wrażeń – najpewniej pozostanie bez zmian względem sierpnia, a jej wersja zharmonizowana jest jedną z najniższych w UE. Dane o bilansie handlowym USA powinny pokazać nieznacznie płytszy niż w lipcu deficyt na koniec sierpnia.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• EUR: Indeks Sentix w październiku wzrósł wbrew oczekiwaniom na jego stabilizację, do -13,8 pkt. z -15,4 pkt. we wrześniu. Była to pierwsza od 3 miesięcy poprawa wskaźnika, wynikająca przede wszystkim z lepszych niż przed miesiącem oczekiwań co do przyszłości, przy najniższym w tym roku poziomie subindeksu ocen sytuacji bieżącej. Wynik może stanowić (kolejną już) nieśmiałą zapowiedź wychodzenia gospodarki europejskiej z rejonów stagnacyjnych. Warto również odnotować wyraźną poprawę (o 6,8 pkt.) wskaźnika oczekiwań dla gospodarki niemieckiej. Za większym optymizmem stały lepsze oceny perspektyw dla popytu zewnętrznego, w szczególności z Chin, choć czynnikiem ryzyka mogą być nowe cła na auta elektryczne z tego kraju. Jednocześnie subindeks oceny bieżącej jest blisko tegorocznego minimum.
• GER: Nowe zamówienia fabryczne w sierpniu obniżyły się o 3,9% r/r, silniej od oczekiwań, oraz o 5,8% m/m (sa). Wynik był zaniżany przez „duże” zamówienia (samoloty, statki, pociągi pojazdy wojskowe), z wyłączeniem tej kategorii miesięczny spadek wyniósł 3,4% i miał dość szeroki charakter – dotyczył dóbr kapitałowych, pośrednich ale też konsumenckich. Źródła słabego popytu były przede wszystkim wewnętrzne – zamówienia krajowe obniżyły się o 10,9%, zamówienia ze strefy euro o 10,5%, a te spoza strefy euro wzrosły o 3,4%.
• CZE: Produkcja przemysłowa w sierpniu zaskoczyła pozytywnie rosnąc o 1,5% r/r (kons.: -2,2% r/r) przede wszystkim dzięki poprawie po stronie przetwórstwa przemysłowego (2,1% m/m sa), w tym sektora motoryzacyjnego. W produkcji motoryzacyjnej wynik mógł być zawyżony przez efekty bazy – rok temu znaczący spadek produkcji odnotowała Toyota ze względu na zaburzenia w dostawach części ze Słowenii, która ucierpiała w wyniku powodzi. Właśnie ten czynnik może podbijać dynamikę produkcji przemysłowej również we wrześniu. O tym, że sytuacja w przemyśle nie była wcale tak dobra, wskazuje kontynuacja redukcji zatrudnienia (o 1,9% r/r).
• EUR: Sprzedaż detaliczna (z wyłączeniem sprzedaży samochodów, sa) w sierpniu wzrosła o 0,8% r/r, co stanowi poprawę w porównaniu do spadku o 0,2% r/r w lipcu. W ujęciu m/m odnotowano zgodny z oczekiwaniami wzrost o 0,2%. W przypadku żywności, napojów i wyrobów tytoniowych handel detaliczny spadł o 0,2% r/r, natomiast sprzedaż produktów nieżywnościowych wzrosła o 1,4% r/r, a paliw o 2,5% r/r. Wzrost odnotowany w sierpniu był najsilniejszym w tym roku (równym z wynikiem z kwietnia), co rodzi nadzieję na powolne ożywienie w strefie euro. Do potwierdzenia tego trendu potrzebne są jednak kolejne pozytywne obserwacje.
• ROM: Sprzedaż detaliczna (z wyłączeniem sprzedaży samochodów, sa) w sierpniu wzrosła o 9,2% r/r, w porównaniu do 7,6% r/r w lipcu. Głównym źródłem tego wzrostu była sprzedaż produktów nieżywnościowych, która zwiększyła się o 18,3% r/r, a także sprzedaż żywności, napojów i wyrobów tytoniowych, która wzrosła o 4,3% r/r. Z kolei sprzedaż paliw silnikowych w wyspecjalizowanych sklepach spadła o 0,8% r/r. Dynamicznie rosnąca sprzedaż detaliczna przyczynia się nie tylko do wysokiego tempa konsumpcji prywatnej, ale także do zwiększonego importu, co w łącznym efekcie skutkuje mniejszym wkładem wydatków konsumenckich do PKB.
• HUN: Sprzedaż detaliczna (z wyłączeniem sprzedaży samochodów, sa) w sierpniu wzrosła o 4,3% r/r, w porównaniu do wzrostu o 2,7% r/r w lipcu. Szczególnie dobrze wypadła sprzedaż w sklepach spożywczych, gdzie zanotowano wzrost o 7,5% r/r. Obroty w handlu artykułami nieżywnościowymi wzrosły o 2,9% r/r. Wolumen sprzedaży na stacjach paliw zmniejszył się o 1,2% r/r, a sprzedaż w sklepach z pojazdami silnikowymi oraz częściami spadła aż o 17% r/r. Rosnący sektor detaliczny wskazuje na poprawę konsumpcji prywatnej, co z kolei napędza krajową produkcję, dając podstawy do oczekiwań na dalsze przyspieszenie wzrostu PKB w 3q24.
• POL: Ministerstwo Finansów poinformowało, że do wykupu w 2024 pozostaje dług o wartości nominalnej 37,9 mld PLN, z czego 28,2 mld PLN stanowią obligacje hurtowe, 4,8 mld PLN obligacje detaliczne, a 4,9 mld PLN obligacje i kredyty na rynkach zagranicznych. Średnia zapadalność długu krajowego na koniec września wyniosła 4,27 roku.
• HUN: Saldo handlowe na koniec sierpnia wykazało nadwyżkę na poziomie 671 mln EUR. Zarówno eksport jak i import obniżyły się w podobnej skali, o odpowiednio 4,1% r/r oraz 4,2% r/r. W kolejnych miesiącach nadwyżka powinna stopniowo topnieć, wraz z widocznymi oznakami ożywienia popytu krajowego, przy słabych perspektywach dla popytu z zagranicy.
• POL: We wrześniu o kredyt mieszkaniowy wnioskowało 28,51 tys. potencjalnych kredytobiorców, co oznacza spadek o 22% r/r oraz wzrost o 3,2% względem sierpnia. Wartość wniosków kredytowych obniżyła się o 16,9% r/r, a wywołany wysoką bazą statystyczną roczny spadek jest w tym przypadku hamowany wyższą wartością przeciętnego wniosku. BIK podaje, że we wrześniu średnia kwota wnioskowanego kredytu wzrosła do rekordowego poziomu 444,74 tys.