Dziennik Ekonomiczny: Kolejne banki tną stopy

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI

• Indeks S&P zakończył dzień na niewielkim minusie przy braku publikacji istotnych danych z USA. Nowych impulsów mogą dostarczyć dzisiejsze wystąpienia bankierów centralnych. Na bazowych rynkach długu rosły rentowności. Kurs dolara względem euro poruszał się w trendzie bocznym, oscylując w pobliżu poziomu 1,118. Złoty osłabiał się na fali słabszego sentymentu do walut regionu. Rentowności krajowych obligacji rosły, przede wszystkim na krótkim końcu.
• W USA najistotniejsze mogą okazać się dziś wypowiedzi przedstawicieli Fed, w tym prezesa J.Powella oraz J.Williamsa (NY Fed). Poza tym opublikowany zostanie finalny szacunek PKB za 2q24, zatem będzie to spojrzenie na gospodarkę w lusterku mocno wstecznym. Poprzedni szacunek pokazał przyspieszenie dynamiki do 3,1% q/q saar z 2,9% q/q saar w 1q24. Publikacji będzie towarzyszyć jednak rewizja danych za ostatnie lata i to ona może okazać się istotniejsza. Jak co tydzień poznamy dane o liczbie nowych zasiłków dla bezrobotnych (kons.: 225 tys.). W kontekście słabego wrześniowego PMI dla amerykańskiego przemysłu, na który największy negatywny wpływ miały nowe zamówienia, wartą uwagi publikacją będą dane o zamówieniach na dobra trwałe za sierpień.
• Na dziś zaplanowane jest również wystąpienie Prezes EBC. Ch.Lagarde.
• Ciąg dalszy newsów w zakresie polityki pieniężnej napłynie dziś ze Szwajcarii, gdzie, podobnie jak konsensus, spodziewamy się obniżki o 25pb. Luzowanie polityki pieniężnej wspiera utrzymywanie się niskiej presji inflacyjnej – inflacja w 2q24 była przeciętnie nieznacznie poniżej prognozy SNB (1,3% vs 1,4%), wyniki za lipiec i sierpień (odpowiednio 1,3% i 1,1% r/r) póki co zaprzeczają scenariuszowi nieznacznego odbicia inflacji w 3q24.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• CZE: CNB zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopy procentowe o 25pb, w tym 2W repo do poziomu 4,25%. Z treści komunikatu wynika, że decyzja była ugruntowana w ostatniej projekcji CNB oraz danych, które napłynęły od poprzedniego posiedzenia. Subtelne zmiany w komunikacie sugerują, że CNB czuje się bardziej pewnie w kontekście trwałego osłabienia presji inflacyjnej, na co wskazuje fragment „stabilność cen utrzymuje się w Czechach” w porównaniu do lipcowego sformułowania „stabilność cen została przywrócona”. CNB wypowiada się również mniej zachowawczo w kontekście dalszych obniżek stóp – decyzje w tym zakresie nadal mają być podejmowane ostrożnie, ale już nie z „wielką ostrożnością”. Jednocześnie bank ocenia, że bilans ryzyka dla stabilności cen jest zrównoważony. Spodziewamy się, że do końca 2024 CNB obniży stopy jeszcze dwukrotnie, o 25pb, do poziomu 3,75 na koniec roku.
• SWE: Riksbank obniżył stopy procentowe o 25pb do poziomu 3,25%, a decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Bank zapowiedział, że do końca 2024 jest przestrzeń na jeszcze 2 obniżki stóp procentowych (w listopadzie i grudniu), w tym możliwe jest, że jedna z nich będzie w skali 50pb. Prognoza banku uwzględnia również 2 obniżki w 1h25. Przewidywane obecnie tempo luzowania polityki pieniężnej jest zatem szybsze niż wcześniej zakładano. Riksbank ocenia, że presja inflacyjna jest spójna z inflacją w okolicach celu inflacyjnego – inflacja CPI w sierpniu zaskoczyła nawet spadkiem do poziomu 1,9% r/r, a miara CPIF (wobec której zdefiniowany jest cel inflacyjny i która zakłada stały poziom stóp procentowych) obniżyła się do 1,2%. Bilans czynników ryzyka przesunął się z obaw o nadmierną inflację w kierunku zbyt wolnego ożywienia gospodarczego. Bank przewiduje, że średnio inflacja CPIF w 2024 i 2025 wyniesie odpowiednio 1,7% i 1,6% (poniżej 2-procentowego celu). Towarzyszyć temu będzie wzrost gospodarczy w skali 0,8% w 2024 i 1,9% w 2025.
• HUN: Saldo rachunku obrotów na koniec 2q24 wyniosło 1,95 mld EUR wobec (dane zrewidowane w górę) 2,38 mld EUR na koniec 1q24. W ujęciu 4q krocząco nadwyżka (odnotowana trzeci kwartał z rzędu) wzrosła do 2,4% PKB. Głównym źródłem poprawy salda była nadwyżka w handlu towarami (1,5 mld EUR oraz 1,5% PKB w ujęciu 4q krocząco) ze względu na słaby popyt wewnętrzny, skutkujący niższym importem, przy silnym (choć najpewniej tymczasowo) eksporcie energii. Dane miesięczne za czerwiec oraz lipiec pokazały już jednak deficyty towarowe, co sugeruje pogorszenie salda w 3q24. Wyższa niż po 1q24 była nadwyżka w usługach (2,6% PKB) – poprawę odnotowano przede wszystkim w usługach telekomunikacyjnych. Nieznaczna poprawa (r/r) dotyczyła dochodów pierwotnych (niższy deficyt), przy nieznacznym pogłębieniu się ujemnego salda dochodów wtórnych. Na rachunku kapitałowym odnotowano niewielki na tle historycznym napływ środków z UE (37 mln EUR wobec średnio kilkuset milionów EUR w ostatnich kwartałach).
• ŚWIAT: OECD w najnowszym raporcie przewiduje, że w 2025 globalna gospodarka utrzyma tempo wzrostu z 2024, tj. 3,2%, a przewidywania na przyszły rok nie zmieniły się istotnie względem prognozy z maja. OECD mniej optymistycznie niż w maju ocenia perspektywy wzrostu w 2025 w strefie euro (1,3%, rewizja w dół o 0,2pp) i jej głównych gospodarkach, przy czym przyspieszenie względem 2024 będzie dotyczyć przede wszystkim Niemiec, Francji i Włoch przy spowolnieniu wzrostu w Hiszpanii. Prognozy wzrostu dla USA wynoszą 2,6% w 2024 i 1,6% w 2025. OECD oczekuje powszechnej kontynuacji dezinflacji – inflacja w gospodarkach G20 ma obniżyć się z 5,4% w 2024 do 3,3% w 2025 (prognozy zrewidowane w dół względem maja), podczas gdy w większości rozwiniętych gospodarek inflacja bazowa ma wrócić do celu w 2025.
• POL:Duda (RPP) oceniła, że dyskusja o obniżkach stóp procentowych będzie mogła się rozpocząć najwcześniej w marcu. Rada musi mieć potwierdzenie w napływających danych, że inflacja wykazuje trend spadkowy w kierunku celu – powrót do celu w średnim okresie powinny też potwierdzać kolejne projekcje. I.Duda dodała, że trudno jest dyskutować o obniżkach stóp, gdy ponownie znajdujemy się w środowisku rosnącej inflacji.
• POL: Wiceminister rozwoju i technologii, J.Tomczak, poinformował, że środki z kredytu „Na start” planowane na 2024 zostaną przeznaczone na pomoc mieszkaniową dla powodzian. Dodał, że środki z tytułu tego programu na przyszły rok są zabezpieczone w rezerwie budżetowej. Wiceminister Tomczak dodał, że bez uruchomienia kredytu "Na start" podaż mieszkań w Polsce w 2025 r. spadnie o 50-60 tys., co oznacza niższe o 3 mld PLN wpływy z VAT do budżetu
• USA: Sprzedaż nowych domów w sierpniu wyniosła 716 tys. w ujęciu zaanualizowanym (sa), mniej niż w lipcu (dane zrewidowane do 751 tys.), ale o 9,8% powyżej wyniku sprzed roku. Mediana ceny wyniosła 420,6 tys. USD wobec 429,8 tys. w lipcu.
• POL: Minister funduszy i polityki regionalnej, K.Pełczyńska-Nałęcz, poinformowała, że KE wyraziła zgodę na ponowne finansowanie zniszczonej przez powódź infrastruktury, która została sfinansowana z funduszy unijnych.
• POL: Premier, D.Tusk, poinformował, że 23 mld PLN (łącznie ze środkami UE) dostępnej pomocy po powodzi wystarczy na kilkanaście miesięcy odbudowy.  Minister finansów, A.Domański, poinformował, że w budżecie na 2025 zaproponowane zostanie istotne zwiększenie kwoty na przeciwdziałanie i usuwanie skutków powodzi.

Drukuj