Dziennik Ekonomiczny: Inwestycje zagraniczne płyną do… USA

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Rynki finansowe w USA rozpoczęły drugi dzień prezydentury D.Trumpa w dobrym nastroju, skupiając się na pozytywnym wpływie jego polityki na perspektywy wzrostu gospodarczego. Indeksy akcyjne wzrosły, przy lepszych wynikach indeksów małych spółek, a rentowności obligacji spadły. Notowania EURUSD oscylowały w okolicy 1,04. Złoty umocnił się względem euro - kurs EURPLN spadł do 4,25 – oraz był stabilny wobec dolara. W ślad za rynkami bazowymi, rentowności krajowych obligacji lekko spadły.
• W centrum uwagi rynków nadal znajdują się działania D.Trumpa, który zamierza w ekspresowym tempie realizować swoje obietnice wyborcze. W kraju poznamy pokaźną paczkę danych za grudzień – dane z rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw oraz z sektora wytwórczego.
• Spodziewamy się, że dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w grudniu wzrosła do 10,8% r/r (kons.: 11,0% r/r) z 10,5% r/r, podwyższana wypłatami premii w górnictwie. Według nas towarzyszyć temu będzie dalszy spadek zatrudnienia o 0,5% r/r (PKOe i kons.). Z kolei stabilizacja nowych zamówień pod koniec roku, przy całkiem dobrym układzie kalendarza, wg nas skutkowała solidnym plusem w produkcji przemysłowej (PKOe: 2,0% r/r, kons.: 1,2% r/r). Jednocześnie spadek cen produkcji sprzedanej najpewniej kolejny raz wyhamował (PKOe: -2,5% r/r, kons.: -2,4% r/r).

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• GER: Indeks ZEW, który mierzy oczekiwania analityków i inwestorów instytucjonalnych co do wzrostu gospodarczego Niemiec w styczniu spadł do 10,3 pkt. z 15,7 pkt. miesiąc wcześniej i był wyraźnie niższy od oczekiwań. Znajdujący się na historycznie niskim poziomie indeks ocen obecnej sytuacji wzrósł z kolei do -90,4 pkt. z -93,1 pkt. w grudniu. Oczekiwania ekspertów związanych z rynkami finansowymi znalazły się na początku roku pod negatywnym wpływem danych makro, które potwierdziły, że w 2024 PKB Niemiec obniżył się już drugi rok z rzędu. Negatywnie na aktywność gospodarczą w Niemczech oddziałują ograniczone wydatki konsumentów oraz niski popyt w budownictwie. Jednocześnie cieniem na nastrojach kładzie się niepewność polityczna i prawdopodobny długotrwały proces formowania koalicji po lutowych wyborach parlamentarnych.
• ŚWIAT: Z okazji trwającego Światowego Forum Ekonomicznego w Davos przeglądamy i streszczamy opublikowane niedawno raporty dotyczące trendów i zmian strukturalnych w gospodarce. Raport "WEF Global Risks Report 2025" przedstawia szczegółową analizę najważniejszych zagrożeń globalnych w perspektywie krótkoterminowej (do 2027) i długoterminowej (do 2035). W kontekście Polski kluczowe są kwestie związane z konfliktami zbrojnymi, napięciami geopolitycznymi, wyzwaniami ekonomicznymi oraz rosnącymi zagrożeniami klimatycznymi i technologicznymi. W najświeższej wersji raportu to konflikty między państwami zostały wskazane jako największe zagrożenie przez 23% respondentów. Wojna w Ukrainie oraz napięcia na Bliskim Wschodzie i w Sudanie są głównymi źródłami niestabilności. Polska, z racji swojego położenia geograficznego i zaangażowania w pomoc Ukrainie, odczuwa skutki eskalacji konfliktów w postaci presji na budżet, zwiększonej liczby uchodźców oraz zakłóceń w łańcuchach dostaw. Postępująca fragmentacja globalnych łańcuchów dostaw oraz rosnący protekcjonizm mogą negatywnie wpływać na polską gospodarkę, silnie powiązaną z rynkiem UE. Chociaż ryzyko inflacji spadło, możliwe jest pojawienie się recesji w Europie, co może zagrozić tempu wzrostu gospodarczego Polski. Ekstremalne zjawiska pogodowe, takie jak susze, powodzie czy burze, stają się coraz częstsze. Polska musi przyspieszyć zieloną transformację, inwestując w odnawialne źródła energii oraz infrastrukturę odporną na zmiany klimatyczne. Raport rekomenduje Polsce zwiększanie wydatków na obronność, dywersyfikację łańcuchów dostaw, inwestycje w odnawialne źródła energii i infrastrukturę klimatyczną oraz wdrażanie regulacji ograniczających dezinformację i rozwijanie edukacji cyfrowej.
• ŚWIAT: Agencja UNCTAD szacuje, że w 2024 globalny napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich obniżył się o 8% (globalne napływy wzrosły o 11% do 1,4 biliona USD, ale spadły o 8%, wyłączając przepływy przez europejskie gospodarki pośrednie m.in. Luksemburg i Holandię, które służą jako punkty transferowe dla inwestycji). Napływ FDI do Europy obniżył się w minionym roku o 45%, a spadek odnotowano w 18 z 27 państw UE, w tym wśród największych beneficjentów. Najsilniej obniżył się napływ FDI do Niemiec i Polski (o 60%), a także do Włoch (o 35%), Hiszpanii (o 13%) i Francji (o 6%). W kontraście do Europy stoi Ameryka Północna – napływ FDI zwiększył się tam o 13%, w tym do USA o 10% (głównie za sprawą fuzji i przejęć). Zapowiedziane projekty typu greenfield w ujęciu globalnym obniżyły się w minionym roku o 8% pod względem liczby oraz o 7% pod względem wartości, jednak utrzymały się blisko rekordowego poziomu z 2023, wspierane przez duże projekty w obszarze produkcji półprzewodników i technologii AI. Wartość inwestycji greenfield w Europie obniżyła się o 23%, a liderami spadków były Niemcy, Polska i Francja, podczas gdy w Ameryce Północnej odnotowano wzrost o 23%. Financial Times szacuje, że udział USA w globalnych zapowiedzianych inwestycjach greenfield wzrósł do rekordowych 14,3% z 11,6% w 2023. Jednocześnie aktywność amerykańskich firm w zakresie FDI była najniższa od dwóch dekad.
• POL: MFW przedstawił podsumowanie corocznych konsultacji przeprowadzonych w Polsce w ramach artykułu IV. Fundusz ocenia, że w 2024 wzrost PKB w Polsce przyspieszył do 2,8%, napędzany przede wszystkim konsumpcją. Zarówno w 2025, jak i w 2026 polska gospodarka powinna wzrosnąć o ok. 3,5%, co jest również spójne z naszą prognozą. Ujemna luka popytowa powinna się stopniowo zmniejszać aż do jej domknięcia w dłuższej perspektywie (2027-2029). Według MFW deficyt fiskalny za 2024 wyniósł 5,9% PKB i tylko nieznaczne obniży się w bieżącym roku, do 5,6% PKB, ze względu na wydatki wojskowe. W raporcie oceniono, że zakładając brak negatywnych niespodzianek, inflacja osiągnie swój szczyt przed połową roku, a do końca 2025 wyhamuje w okolice górnego przedziału odchyleń od celu NBP (2,5%+/-1pp). W tym kontekście MFW zwraca uwagę, że nadchodzące spowolnienie płac pozwala z dużą pewnością oczekiwać spadku inflacji w kierunku celu w kolejnych miesiącach, co generuje przestrzeń do stopniowych obniżek stóp procentowych, łącznie o 50-100pb, które mogłyby rozpocząć się w połowie 2025. Co więcej, bardziej restrykcyjna polityka fiskalna mogłaby zwiększyć potencjał do obniżek o dodatkowe 25-50pb. MFW dostrzega wyzwania, które mogą zagrażać dotychczasowym motorom wzrostu, zapewniającym Polsce konwergencję do bardziej rozwiniętych gospodarek UE. Wśród strukturalnych wyzwań dla dalszego rozwoju MFW zwraca uwagę na malejącą konkurencyjność kosztową, starzenie się społeczeństwa, niewystarczające zwiększanie kapitału w gospodarce, czy też niski potencjał wzrostowy u partnerów handlowych. W tych warunkach istotne będzie zwiększanie inwestycji, w tym w infrastrukturę i ograniczanie barier dla konkurencyjności. W tym celu MFW rekomenduje zmniejszenie barier regulacyjnych dla inwestycji, włączając FDI, oraz wspieranie prywatnych inwestycji, również poprzez pełną absorpcję środków z KPO. Przedstawiciele Funduszu zwracają uwagę, że Polska powinna przejść transformację z gospodarki korzystającej z zagranicznej technologii do gospodarki tworzącej nowe rozwiązania. Wzrost gospodarczy oparty na inwestycjach będzie również kluczowy dla osiągnięcia celów klimatycznych. Negatywne trendy demograficzne mogą być niwelowane przez większą integrację kobiet, osób starszych i migrantów na rynku pracy. Aby to osiągnąć należy wspierać dalszą edukację osób w wieku dojrzałym, zwiększać dostęp do opieki dziennej dla dzieci oraz zapewnić odpowiednie szkolenia językowe i uznanie zagranicznych kwalifikacji zawodowych migrantów.
• POL: A.Domański poprosił wczoraj ministrów finansów państw UE o przedstawienie propozycji na uproszczenie obciążeń regulacyjnych i administracyjnych, spoczywających na firmach z państw członkowskich. Odciążenie unijnych firm, które było jednym z głównych tematów wtorkowego spotkania Rady ECOFIN, miałoby pomóc poprawie europejskiej konkurencyjności.
• POL: Ministrowie finansów UE zalecili Polsce ograniczenie nadmiernego deficytu do 2028, ustalając limity wzrostu wydatków netto: 6,3% w 2025, 4,4% w 2026, 4% w 2027 i 3,5% w 2028. Decyzja wynika z procedury nadmiernego deficytu, uruchomionej przez KE w czerwcu 2024. Polska będzie składać półroczne raporty, pierwszy w kwietniu 2025. Zalecenia objęły także Belgię, Francję, Włochy, Maltę, Słowację i Rumunię.
• EUR: J.Nagel (EBC i Budnesbank) ocenił, że inflacja w strefie euro zbliży się do celu w połowie 2025, co umożliwi obniżenie stóp procentowych do poziomu neutralnego.

Drukuj