Dziennik Ekonomiczny: Inflacja rośnie w całym regionie

Pobierz raport

 

W TYM TYGODNIU W CENTRUM UWAGI:

• Amerykańskie akcje rozpoczęły tydzień na plusie napędzane spekulacjami, że środowe dane o inflacji CPI mogą utrzymać Rezerwę Federalną na ścieżce do obniżki stóp procentowych we wrześniu. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA spadły. Złoty zyskał na wartości wobec głównych walut, co było efektem pozytywnego odbicia na krajowym rynkach akcji. Kurs EURPLN spadł do poziomu 4,30, a USD/PLN poniżej 3,94. Rentowności polskich obligacji pozostały na poziomach zbliżonych do piątkowych.
• Dziś globalna uwaga skupi się na publikacji lipcowych danych o inflacji PPI w USA. Te dane odgrywają ważną rolę w kontekście nadchodzącego odczytu inflacji CPI, ponieważ pozytywne zaskoczenie w przypadku PPI może sugerować podobny scenariusz dla CPI. Warto jednak pamiętać, że zależność między tymi wskaźnikami cenowymi zazwyczaj objawia się w dłuższym horyzoncie czasowym. Prognozy rynkowe przewidują spadek inflacji producenckiej w lipcu do 2,3% r/r z 2,6% r/r w czerwcu.
• W kraju uwaga skupi się na publikacji danych dotyczących bilansu płatniczego oraz wymiany handlowej za czerwiec. Prognozujemy, że wartość eksportu spadnie o 5,2% r/r (kons.: -5,7% r/r). Z kolei import może wzrosnąć o 1,7% r/r (kons.: -0,3% r/r). Oczekujemy również, że saldo obrotów bieżących, które w czerwcu wykazywało deficyt, pokaże nadwyżkę.
• Warto też zwrócić uwagę na publikację sierpniowego indeksu instytutu ZEW dla Niemiec, po którym oczekuje się wyraźnego pogorszenia nastrojów inwestorów. Źródłem pesymizmu są ostatnie dane z niemieckiej gospodarki, które okazały się gorsze od oczekiwań, a także obawy o możliwą recesję w USA, która mogłaby negatywnie wpłynąć na gospodarkę europejską.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• CZE: Inflacja CPI wzrosła w lipcu do 2,2% r/r (kons.: 2,0% r/r) z 2,0% r/r w czerwcu. Wzrost inflacji wynikał ze złagodzenia spadku cen żywności (3,1% r/r w lipcu vs 4,2% r/r w czerwcu). Wpływ pozostałych składowych nie zmienił się w ciągu miesiąca. Według naszych szacunków, inflacja bazowa powinna utrzymać się na poziomie 2,2% r/r. W dalszej części roku ceny będą rosły lekko powyżej celu inflacyjnego, co wynika m.in z dalszego łagodzenia deflacji cen żywności. Pomimo tego inflacja pozostanie blisko celu inflacyjnego, co sugeruje, że CNB nie powinien mieć powodów do rezygnacji z dalszych obniżek stóp procentowych.
• ROM: Inflacja CPI wzrosła w lipcu do 5,4% r/r (kons.: 5,2% r/r) z 4,9% r/r w czerwcu. Głównymi czynnikami tego wzrostu były ceny żywności, których wzrost przyspieszył do 1,7% r/r z 1,1% r/r w czerwcu, oraz inflacja cen paliw, która wyniosła 7,8% r/r, w porównaniu do 5,0% r/r w czerwcu, co było spowodowane podwyżką akcyzy na paliwa. Proces dezinflacji w usługach postępuje powoli – dynamika cen usług spadła w lipcu do 8,5% r/r z 8,8% r/r w czerwcu. W kolejnych miesiącach oczekujemy powrotu inflacji na ścieżkę spadkową, jednak istnieją ryzyka, które mogą ten proces zakłócić, takie jak: rozłożony w czasie wpływ podwyżki akcyzy na paliwa, rosnący popyt wewnętrzny, rosnąca dynamika płac oraz zbliżające się wybory parlamentarne. Przewidujemy, że BNR obniży stopy procentowe jeszcze raz w tym roku, o 25pb.
• POL: Realny dochód do dyspozycji gospodarstw domowych wzrósł w 1q24 o 10,2% q/q, najwyżej wśród państw OECD. W ujęciu średniej z ostatnich 4q wzrost wyniósł 2,1% q/q.
• ROM: Dynamika wynagrodzeń brutto w czerwcu spowolniła do 15,2% r/r z 15,6% r/r w maju. W ujęciu miesięcznym wzrost wyniósł 1,5%. Dynamika wynagrodzeń netto spowolniła do 12,5% r/r z 12,7% r/r miesiąc wcześniej, zaś w ujęciu miesięcznym zmiana wyniosła 1,1%. Wzrost wynagrodzeń w czerwcu względem maja dotyczył większości sektorów gospodarki i wynikał z przyznania premii okolicznościowych, a także z wyższych osiągnięć produkcyjnych.
• POL: Zgodnie z danymi NBP transakcyjne ceny nieruchomości na rynku wtórnym w 2q24 wzrosły zarówno w Warszawie (2,4% q/q), 6 największych miastach bez Warszawy (4,8% q/q) jak i kolejnych 10 największych miastach (3,7% q/q), jednak w każdej z tych kategorii jest to wzrost niższy niż w 1q24. Na rynku pierwotnym znacząco wyhamowała dynamika cen mieszkań w Warszawie – po trzech kwartałach z rzędu wzrostów cen o ponad 6% q/q w 2q24 dynamika spadła do 0,8% q/q.
• POL: Ministra Klimatu i Środowiska P.Hennig-Kloska poinformowała, że MKiŚ rozważa przedłużenie osłon dla obywateli w razie utrzymywania się wysokich cen energii elektrycznej w przyszłym roku. Zastrzegła, że ostateczną decyzję podejmie rząd, bo sytuacja budżetowa jest trudna, jednak wierzy, że znajdą się środki na ten cel.

Drukuj