Dziennik Ekonomiczny: Eksplozja optymizmu

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Nagły wzrost apetytu na ryzyko, spowodowany złagodzeniem napięć w wojnie handlowej między USA a Chinami, wywołał entuzjazm na giełdach. Nadzieje na szersze porozumienie między dwiema największymi gospodarkami świata doprowadziły do wzrostu indeksu S&P w ciągu sesji o ponad 3%. Ceny złota spadły, dolar umacniał się wobec euro (EURUSD osiągnął poziom 1,11). Na rynku krajowym złoty osłabiał się wobec głównych walut, pod koniec dnia EURPLN oscylował wokół 4,24, a USDPLN 3,82. Rentowności obligacji rosły w ślad za rynkami bazowymi.
• Dziś kluczową publikacją makroekonomiczną jest amerykańska inflacja CPI za kwiecień. Konsensus wskazuje, że zarówno inflacja ogółem jak i bazowa powinny pozostać bez zmian względem marca (odpowiednio 2,4% r/r i 2,8% r/r). Dostrzegamy potencjał do zaskoczenia w dół – trzy z czterech ostatnich odczytów inflacji bazowej okazywały się niższe od prognoz.
• W Europie uwaga zwrócona może być na wskaźnik koniunktury Instytutu ZEW dla Niemiec za maj, który ma znacząco się poprawić. Uzupełnieniem danych będą raporty inflacyjne z regionu – finalne dane inflacyjne z Czech (oczekujemy potwierdzenia spadku inflacji do 1,8% r/r w kwietniu z 2,7% r/r w marcu) oraz dane z Rumunii (oczekiwane jest nieznaczne hamowanie inflacji, do 4,8% r/r z 4,9% r/r w marcu).
• W tle wydarzeń ekonomicznych toczyć się będą przygotowania do zaplanowanych na czwartek rozmów pokojowych pomiędzy Ukrainą a Rosją, w których mieliby uczestniczyć W.Zełenski i W.Putin, a swojego uczestnictwa nie wykluczył także D.Trump.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• USA/CHN: USA i Chiny ogłosiły istotne obniżenie wzajemnych ceł na 90 dni – chińskich ceł na amerykańskie towary do 10% ze 125% oraz amerykańskich ceł na chińskie towary do 30% ze 145%. Skala redukcji ceł była zdecydowanie silniejsza od oczekiwań rynkowych. Umowa zakłada, że amerykańskie cła wzajemne wyniosą 10%, ale w mocy pozostaną też 20% cła nałożone na Chiny za eksport fentanylu. Efektywne stawki celne (wg PIIE, uwzględniające również cła sprzed II kadencji D.Trumpa wynoszące ok. 20% dla obu gospodarek) wynosiły odpowiednio 147,6% (Chiny na USA) oraz 124,1% (USA na Chiny). Redukcja ceł ma obowiązywać od 14 maja. Chiny dodatkowo zawieszą lub zniosą wprowadzone odwetowo bariery pozataryfowe (m.in. w zakresie kontroli eksportu metali ziem rzadkich i sankcji na wybrane amerykańskie firmy). Według doniesień Bloomberga Chiny zniosły obowiązujący od miesiąca zakaz przyjmowania przez linie lotnicze samolotów Boeing. Rozmowy handlowe mają toczyć się dalej, a ich celem ma być dążenie do „trwałych, długoterminowych i wzajemnie korzystnych” relacji gospodarczych. Prezydent USA zasygnalizował, że do końca tygodnia może odbyć się jego rozmowa z prezydentem Chin, Xi Jinpingiem.
• USA/UE: D.Trump zapowiedział, że zamierza zmusić państwa UE do płacenia wyższych cen za leki wyprodukowane przez amerykańskie koncerny. W jego ocenie władze państw europejskich wymuszały na amerykańskich koncernach niższe ceny, w efekcie czego amerykańscy pacjenci „subsydiowali” systemy ochrony zdrowia w Europie. Rozporządzenie wykonawcze prezydenta zakłada m.in. wyznaczanie cen leków na poziomie innych rozwiniętych państw oraz zwiększenie importu leków z zagranicy. Według dziennika „New York Times” rozporządzenie może zostać zablokowane przez sądy.
• POL: I.Dąbrowski (RPP) ocenił, że kolejne obniżki stóp NBP nastąpią dopiero w 4q25 i to będzie początek cyklu dokonywanego w drobnych krokach. Przedstawiciel RPP powiedział, że dyskusja o obniżkach może powrócić w lipcu, ale będzie to raczej dyskusja niż decyzja. Ze zmianą stóp wg I.Dąbrowskiego trzeba będzie poczekać na trzy nowe informacje: 1. w zakresie taryf energetycznych, 2. odnośnie do kształtowania się oczekiwań inflacyjnych po majowym dostosowaniu stóp, oraz 3. co do presji płacowej, która wciąż jest „powyżej granicy, której byśmy chcieli”.
• USA: A.Kugler (Zarząd Fed), stwierdziła, że polityka celna administracji D.Trumpa prawdopodobnie przyczyni się do wzrostu inflacji i spowolnienia wzrostu gospodarczego, mimo ostatnich zapowiedzi obniżenia ceł na produkty z Chin. A.Kugler zaznaczyła, że średnie stawki celne w USA pozostają na najwyższym poziomie od dekad.
• UE: Komisarz UE ds. obrony, A.Kubilius, ogłosił powstanie zespołu roboczego ds. współpracy przemysłu obronnego Wspólnoty i Ukrainy, która ma dotyczyć wspólnej produkcji i zamówień. Podkreślił, że UE może na tym skorzystać bardziej niż Ukraina. Zadaniem nowego zespołu będzie wypracowanie konkretnych projektów, dotyczących wspólnych zamówień i wspólnej produkcji. Ma to pomóc także unijnym i ukraińskim firmom zbrojeniowym w dostępie do źródeł finansowania. Chodzi przede wszystkim o opiewający na 150 mld euro unijny pakiet pożyczek SAFE, a także o Europejski Program Przemysłu Obronnego (EDIP).
• USA/UKR: Prezydent Ukrainy, W.Zełenski, podpisał ustawę ratyfikującą umowę z USA w sprawie zasobów mineralnych. Według prezydenta umowa ma zapewnić gwarantowane inwestycje w najbardziej obiecujące sektory gospodarki, co przyspieszy odbudowę Ukrainy. Umowa zawiera gwarancje, że nie będzie sprzeczna z porozumieniami Ukrainy z UE.
• UE: Komisja Europejska bierze pod uwagę nałożenie sankcji na konsorcjum Nord Stream 2, jeśli Rosja nie zgodzi się na bezwarunkowe zawieszenie broni na 30 dni. Rzeczniczka KE Paula Pinho powiedziała, że „gazociąg obecnie nie działa, ale nie wiadomo, jak będzie w przyszłości. Nałożenie sankcji na kogokolwiek, kto ma związek z konsorcjum Nord Stream, będzie jasnym sygnałem, że nie warto nawet rozważać inwestowania w nie.”
• POL: NBP udzielił 9 maja kredytu lombardowego na 655 mln PLN, co stanowiło najwyższy kredyt lombardowy od kwietnia 2016, a wcześniej od 2008. Kredyt lombardowy jest udzielany przez NBP bankom na jeden dzień operacyjny, a jego zabezpieczeniem są papiery wartościowe.
• POL: MRPiPS poinformowało, że w resorcie trwają prace nad nowymi rozwiązaniami w zakresie polityki demograficznej. Przewidziany jest dalszy rozwój programów wspierających rodziców i opiekunów do lat 3.
• POL: Do 11 maja podpisano umowy na 40,9% funduszy z polityki spójności UE na lata 2021-27. Podpisano 15,3 tys. umów o dofinansowanie projektów o wartości wydatków kwalifikowalnych 166,5 mld PLN, w tym 131 mld PLN dofinansowania UE.
• ROM: Saldo handlowe w marcu wyniosło -2,836 mld EUR wobec -2,872 mld EUR w lutym. Deficyt pogłębił się w ujęciu rocznym o 13,2%. Dynamika eksportu wyniosła 6,3% r/r, a importu 8,0% r/r. Import rośnie szybciej od eksportu (w ujęciu średniej 3 miesięcznej) od początku 2024. Oznacza to, że równowaga zewnętrzna Rumunii systematycznie pogarsza się, a deficyt obrotów bieżących w relacji do PKB pogłębił się w lutym (ostatnie dostępne dane) do 8,4% PKB.
• CZE: Stopa bezrobocia w kwietniu pozostała bez zmian na poziomie 4,3%, mimo oczekiwań spadku do 4,2%.
• ŚWIAT: Koncern motoryzacyjny Nissan planuje dodatkową redukcję zatrudnienia o ponad 10 tys. osób na całym świecie. Wraz z ogłoszonymi w listopadzie 2024 cięciami, zwolnienia dotkną łącznie ok. 20 tys. osób, co stanowi blisko 15% pracowników Nissana. Głównymi przyczynami trudności są wysokie koszty realizacji planu naprawczego i spadek sprzedaży na kluczowych rynkach (w USA i Chinach).