Dziennik Ekonomiczny: Wzrost inflacji w strefie euro

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Lepsze od oczekiwań dane o popycie na pracę w USA wsparły oczekiwania, że Rezerwa Federalna wstrzyma się z obniżką stóp na najbliższym posiedzeniu. W efekcie wzrosty na Wall Street wyhamowały, a rentowności Treasuries rosły. Dolar minimalnie umocnił się wobec euro, co nie sprzyjało złotemu. EURPLN pod koniec dnia oscylował wokół 4,26, a USDPLN zbliżał się do poziomu 4,11. Rentowności krajowych SPW lekko wzrosły, zwłaszcza na dłuższym końcu krzywej.
• Dziś w centrum uwagi w USA znajdą się dane z rynku pracy (ADP i wnioski o zasiłek dla bezrobotnych) a w Europie – wskaźniki koniunktury ESI (które powinny pozostać na poziomie zbliżonym do listopada). W tle będą listopadowe dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle (konsensus zakłada kontynuację redukcji zamówień) oraz o deflacji PPI ze strefy euro (która wg prognoz spadła do -1,4% r/r wobec –3,2% r/r w październiku). Wieczorem opublikowane zostaną minutes Fed z ostatniego posiedzenia w 2024. Interesująca może być również zaplanowana na dziś wypowiedź Ch.Wallera (Fed).
• Amerykański raport ADP za grudzień wg konsensusu pokaże mniejszą niż przed miesiącem liczbę nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym (prognoza: 140 tys., poprzednio: 146 tys.), co oznacza dalsze stopniowe schładzanie rynku pracy. Spowolnienie wzrostu zatrudnienia najpewniej potwierdzą również w piątek istotniejsze z punktu widzenia Fed dane NFP. Liczba osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych mogła pod koniec grudnia wzrosnąć, powracając do średniej z ostatnich miesięcy po ubiegłotygodniowym spadku.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: I.Dąbrowski (RPP) stwierdził, że procesy inflacyjne są wygaszone, a miernik inflacji jest przejściowo obciążony polityką regulacyjną i fiskalną. Według I.Dąbrowskiego po "wyłączeniu" kwietnia i lipca (kiedy miały miejsce działania regulacyjne: wzrost VAT i zniesienie tarcz) średnia inflacja m/m wyniosła 0,218%, co po annualizacji daje inflację roczną na poziomie 2,65%. L.Kotecki (RPP) ocenił, że w zeszłym roku gospodarka rosła o 2,8%, a w tym roku wzrośnie nieco szybciej i dodał, że „wydaje się, że gospodarka potrzebuje luźniejszej polityki monetarnej”. L.Kotecki prognozuje, ze najwyższy poziom inflacji konsumenckiej zostanie w tym roku odnotowany w lutym i wyniesie on ok. 5%, po czym nastąpi jej spadek do poniżej 4% na koniec br. Podtrzymujemy ocenę, że pomimo zaostrzenia retoryki Prezesa A.Glapińskiego, do pierwszej obniżki stóp powinno dojść w maju 2025.
• EUR: Inflacja HICP w grudniu wzrosła do 2,4% r/r z 2,2% r/r a inflacja bazowa pozostała na poziomie 2,7% r/r. Obie miary ukształtowały się na poziomie zgodnym z oczekiwaniami. Wzrost inflacji w grudniu w dużej mierze wynikał z wyhamowania spadków cen energii (które po raz pierwszy od lipca wzrosły r/r) i nie był zaskoczeniem dla EBC, który wielokrotnie ostrzegał, że droga powrotu do celu 2% będzie wyboista. Wciąż utrzymywała się podwyższona inflacja usługowa (w grudniu 4,0% r/r, ale wokół tego poziomu oscyluje już od roku). Jednocześnie w ostatnich miesiącach osłabła dynamika cen towarów, która od sierpnia mieści się w przedziale 0,4- 0,6% r/r, a w grudniu wyniosła 0,5% r/r. Dane powinny być neutralne dla EBC, który deklaruje dalsze ostrożne obniżki stóp.
• EUR: W listopadzie wzrosły oczekiwania inflacyjne w strefie euro. W perspektywie 3 lat oczekiwana inflacja wzrosła do 2,4% r/r (wobec 2,1% r/r przed miesiącem). W horyzoncie roku oczekiwania wzrosły do 2,6% r/r wobec 2,5% r/r w październiku.
• USA: Liczba nieobsadzonych etatów według ankiety JOLTS w listopadzie wzrosła do 8,098 mln, poziomu najwyższego od 6 miesięcy, wobec 7,839 mln w październiku. Dane były nieco lepsze od oczekiwań i sygnalizują niewielki wzrost popytu na pracę, choć cały czas jest on mocno stłumiony. Wzrost liczby ofert pracy nie był powszechny i dotyczył przede wszystkim sektora usług.
• USA: Deficyt handlowy nadal się pogłębia, w listopadzie 2024 wyniósł 78,2 mld USD wobec 73,6 mld USD w październiku. Dane listopadowe odzwierciedlają największy skok importu od marca 2022 związany z przyspieszeniem dostaw przed możliwym strajkiem pracowników portowych i w oczekiwaniu na cła proponowane przez administrację D.Trumpa.
• POL: Do 6 stycznia podpisano ponad 11 tys. umów o dofinansowanie projektów wspófinansowanych z funduszy UE o wartości 142,5 mld PLN, w tym 112,5 mld PLN dofinansowania UE, co stanowi 35,2% alokacji środków UE na lata 2021-2027.
• POL: Rząd przyjął projekt ustawy, na podstawie której w latach 2025-2030 na wsparcie inwestycji w elektrownię jądrową spółka Polskie Elektrownie Jądrowe otrzyma 60,2 mld PLN.