Dziennik Ekonomiczny: Porozumienie Ukrainy z USA

Pobierz raport

 

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

  • Wczoraj indeksy akcyjne w USA najpierw rosły, a następnie obniżyły się m.in. za sprawą kwartalnego raportu Nvidii, której wyniki były dobre, lecz rozczarowały inwestorów przyzwyczajonych do ponadprzeciętnych wzrostów, a także za sprawą zapowiedzi D.Trumpa o 25% cłach na import z UE, w tym na samochody. Ostatecznie S&P500 zakończył dzień na poziomie bliskim zamknięcia dzień wcześniej. Rosły natomiast indeksy europejskie, w tym WIG o 1,7%. Dolar nieznacznie osłabił się względem euro, a złoty umocnił się względem euro i dolara. Rentowności amerykańskich Treasuries ponownie obniżyły się na całej długości krzywej, zaś rentowności krajowych papierów wzrosły na krótszym końcu i obniżyły się na dłuższym końcu krzywej.
  • Dziś poznamy finał sagi dotyczącej PKB Polski za 4q24. Po wcześniejszych własnych szacunkach na podstawie PKB za cały 2024, a następnie wstępnych danych GUS, wskazujących na wzrost o 3,2% r/r, dziś opublikowany zostanie ostateczny wynik za miniony kwartał. Tym razem wraz z odczytem poznamy również główne składowe PKB. Podtrzymujemy ocenę, że głównym motorem wzrostu gospodarczego pozostała konsumpcja, której dynamika powinna uplasować się w okolicach 3,5% r/r. Szacujemy także, że tempo wzrostu inwestycji przyspieszyło, choć w niewielkim stopniu. Eksport netto – podobnie jak w poprzednich kwartałach 2024 – najprawdopodobniej miał negatywny wpływ na wzrost PKB, przy jednoczesnym dodatnim wpływie zapasów.
  • Z USA również napłynie finalny odczyt PKB za 4q24, którego wstępne szacunki wskazywały na wzrost o 2,3% q/q saar. Jeśli wynik ten zostanie potwierdzony, będzie to jeden z najsłabszych kwartałów ostatnich dwóch lat. Głównym źródłem wzrostu pozostawała konsumpcja, podczas gdy eksport netto miał neutralny wpływ, a inwestycje i zapasy działały ujemnie. Prognozy na przyszły rok wskazują na spowolnienie dynamiki PKB, co wynika z ograniczonych szans na ożywienie konsumpcji, słabych perspektyw inwestycyjnych oraz napięć w globalnym handlu, dodatkowo potęgowanych przez wojnę handlową.
  • W strefie euro poznamy dziś wskaźniki koniunktury konsumenckiej oraz ESI za luty. Oczekuje się dalszej poprawy nastrojów, zarówno wśród konsumentów, jak i przedsiębiorców – sprzyja temu spadająca inflacja, obniżki stóp procentowych EBC, stabilizujące się warunki polityczne w UE oraz zapowiedziane reformy, mające na celu poprawę jakości życia i potencjału produkcyjnego. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na pozytywne oczekiwania są rosnące szanse na przynajmniej przejściowe zakończenie wojny w Ukrainie. Głównym zagrożeniem pozostają jednak działania administracji USA, które negatywnie oddziałują na globalną gospodarkę oraz rozwój gospodarczy Niemiec. Poza ESI poznamy dane o podaży pieniądza M3 w strefie euro – jej dynamika w ostatnim czasie rośnie dzięki zwiększonej akcji kredytowej dla gospodarstw domowych i firm, co stanowi pozytywny sygnał dla przyszłej konsumpcji i inwestycji.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

  • USA-UKR: D.Trump i W.Zełenski potwierdzili, że Ukraina i USA osiągnęły porozumienie w sprawie umowy o eksploatacji złóż minerałów. Wcześniej o osiągnięciu porozumienia informowały agencje prasowe. Umowa nie zawiera istotnych dla Ukrainy wyraźnych gwarancji bezpieczeństwa.  D.Trump pytany, jakie gwarancje bezpieczeństwa USA są w stanie zaoferować ocenił, że nie będzie to "zbyt wiele", bo tym ma się zająć Europa. Umowa zakłada natomiast utworzenie funduszu, do którego Ukraina wnosiłaby 50% dochodów z przyszłych zysków z wykorzystania zasobów mineralnych, w tym ropy i gazu (natomiast nie obejmuje zysków z już rozpoczętej eksploatacji złóż). Fundusz ten miałby inwestować w projekty na Ukrainie, jednak do dalszych rozmów pozostawiono m.in. wielkość udziałów Stanów Zjednoczonych w funduszu. Na tym etapie nie wiadomo też, jakiej jurysdykcji będzie podlegać realizacja umowy (D.Trump chciał, by podlegała amerykańskim sądom). D.Trump i W.Zełenski potwierdzili też, że umowa zostanie podpisana w piątek w Waszyngtonie przez obu prezydentów. W kontekście ustępstw związanych z zawarciem pokoju (lub zawieszenia broni) Prezydent USA powiedział, że Rosja będzie musiała pójść na ustępstwa (nie powiedział jednak jakie), natomiast Ukraina może zapomnieć o wejściu do NATO. W.Zełenski natomiast powiedział, że oczekuje gwarancji bezpieczeństwa dla Ukrainy przed podpisaniem umowy o partnerstwie z USA.
  • USA: Prezydent D.Trump zapowiedział nałożenie 25% cła na towary importowane z Unii Europejskiej, w tym także na samochody. Dodał, że „Unia Europejska została utworzona po to, aby oszukać Stany Zjednoczone".
  • USA: Sprzedaż nowych domów w styczniu obniżyła się do 657 tys. z 734 tys. w grudniu (dane zrewidowane), silniej niż zakładał rynkowy konsensus (680 tys.). Pozwolenia na budowę w styczniu spadły o 0,6% m/m, co stanowi słabszy wynik niż pierwotnie szacowany wzrost o 0,1% m/m wg wstępnych danych. Mimo to, pozwolenia na poziomie 1,47 mln nadal przewyższają średnią z 2024. Perspektywy dla sektora nieruchomości na bieżący rok rysują się nieco lepiej niż w ostatnich trzech latach, choć poprawa pozostaje umiarkowana.
  • GER: Nastroje niemieckich konsumentów ponownie się pogorszyły, co potwierdza najnowszy wskaźnik klimatu konsumenckiego GfK, który w marcu spadł do -24,7 pkt. To już drugi z rzędu miesiąc spadków, a wynik jest najniższy od kwietnia ubiegłego roku. Nastroje konsumentów unaoczniają wyzwania, przed jakimi stoi nowy rząd – rosnące koszty życia, niepewność polityczna oraz rosnąca liczba bankructw przedsiębiorstw. Oceny dotyczące dochodów osiągnęły najniższy poziom od ponad roku, a skłonność do zakupów jeszcze bardziej się osłabiła wobec niepewnej przyszłości. Jednocześnie wzrosła skłonność do oszczędzania. Pozytywnie należy jednak ocenić lekką poprawę oczekiwań.
  • EUR: W 4q24 eksport UE do Ukrainy wzrósł o 9,3% q/q, podczas gdy import z Ukrainy spadł o 1,8% q/q. W porównaniu r/r, eksport zwiększył się o 16,7%, a import o 9,2%. Udział Ukrainy w eksporcie poza UE wzrósł z 1,2% w 1q21 do 1,8% w 4q24. Nadwyżka handlowa UE z Ukrainą osiągnęła w 4q24 rekordowe 5,8 mld EUR. Spadek importu z Ukrainy wynika głównie z mniejszych zakupów surowców i produktów rolnych, podczas gdy wzrost eksportu UE obejmuje maszyny, pojazdy (głównie sprzęt militarny) i produkty chemiczne. Te dane sugerują pogłębiającą się integrację gospodarczą między UE a Ukrainą, z rosnącym popytem na produkty unijne na ukraińskim rynku.

Aby świadczyć usługi na najwyższym poziomie, Internetowe serwisy informacyjne PKO Banku Polskiego wykorzystują pliki cookies zapisywane w pamięci przeglądarki. Szczegółowe informacje na temat celu ich używania, łączenia z innymi danymi posiadanymi przez Bank oraz zmiany ustawień plików cookies a także ich usuwania z przeglądarki internetowej, znajdują się w Polityce prywatności Dalsze korzystanie z serwisu bez zmiany ustawień dotyczących cookies w przeglądarce oznacza potwierdzenie zapoznania się z powyższymi informacjami i zgodę na wykorzystywanie plików cookies w celach marketingowych.