Dziennik Ekonomiczny: Nowe cła wchodzą w życie

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Podczas europejskiej części wtorkowej sesji indeksy giełdowe odreagowały wcześniejsze spadki, na fali nadziei na osiągnięcie porozumień wspierających globalny handel. Zapowiedź administracji D.Trumpa, że już dziś wprowadzone zostaną dodatkowe cła na import z Chin, podwyższające efektywną stawkę do 104%, przerwała korektę wzrostową w USA, a giełdy ostatecznie zamknęły się na minusie. Kurs dolara względem euro był stabilny. Złoty zyskiwał względem głównych walut – EURPLN obniżył się do 4,268, a USDPLN do 3,912. Rentowności amerykańskich Treasuries obniżyły się na krótszym końcu i rosły na dłuższym końcu krzywej, zaś rentowności krajowych papierów wzrosły wzdłuż całej długości krzywej.
• Kluczową publikacją, choć w obliczu ostatnich wydarzeń raczej o walorach historycznych, będzie dziś opis dyskusji na marcowym posiedzeniu FOMC, na którym utrzymano stopy na niezmienionym poziomie (stopa Fed Funds w przedziale 4,25-4,50%). Perspektywę bankierów z Rezerwy Federalnej należy analizować biorąc pod uwagę skalę zaskoczenia cłami ogłoszonymi przez Prezydenta USA 2 kwietnia (już po posiedzeniu). W tym kontekście źródłem aktualniejszych ocen będzie m.in. zaplanowana wypowiedź T.Barkina (FOMC).
• W kraju i w regionie kalendarz danych makroekonomicznych jest pusty. Warte uwagi mogą być za to wypowiedzi K.Uedy (BoJ).

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: P.Liwiniuk (RPP) powiedział, że do połowy 2025 jest przestrzeń na obniżenie stóp o 50pb, w jednym lub dwóch krokach, w zależności od danych, a w całym roku łącznie o 100pb. Po sprowadzeniu stopy referencyjnej NBP do 5,25% na koniec 1h25 P.Litwiniuk widzi kolejną obniżkę stóp o 50pb w okolicy listopada. Członek Rady odniósł się także do gołębiego zwrotu Prezesa NBP na ostatniej konferencji mówiąc, że Prezes A.Glapiński „obecnie postępuje bezbłędnie w obszarze polityki pieniężnej”.
• USA: Biały Dom poinformował o nałożeniu, obowiązujących od dzisiaj, dodatkowych ceł na import towarów z Chin w wysokości 50% - tym samym cła na import z Chin za 2. kadencji D.Trumpa wzrosły już o 104pp. Początkowo D.Trump nałożył na Chiny 20% cło, które zwiększył później o 34pp w ramach ceł „wzajemnych”, a w związku z wprowadzeniem przez Chiny ceł odwetowych w wyskości 34% USA kolejny raz zwiększyły cła. Dziś w życie wchodzą także cła „wzajemne” na import z pozostałych państw ogłoszone 2 kwietnia podczas „dnia wyzwolenia Ameryki”, w tym również 20% cło na import z UE, o których szczegółowo pisaliśmy w Dzienniku Ekonomicznym: Gołębi zwrot w Polsce i dzień wyzwolenia w Ameryce.
• USA: Doradca Prezydenta USA ds. handlu P.Navarro powiedział, że gwarantuje, że w USA nie będzie recesji, „ponieważ największe, najszersze cięcia podatków w historii w ciągu kilku miesięcy będą wielkim bodźcem dla gospodarki”. Odmiennego zdania jest większość ekonomistów, a wiele instytucji szacuje, że prawdopodobieństwo wystąpienia recesji w USA wynosi kilkadziesiąt procent i wzrosło w ostatnich miesiącach.
• USA: Przedstawiciel USA ds. handlu J.Greer powiedział, że administracja D.Trumpa nie planuje zmiany polityki celnej. J.Greer przyznał, że firmy w USA mogą odczuć dotkliwe skutki wprowadzenia ceł, ponieważ muszą się przygotować na konieczność zmiany łańcuchów dostaw.
• USA: Prezydent D.Trump powiedział, że przedstawiciele państw objętych nowymi, wyższymi cłami dzwonią do Prezydenta USA i „całują go po du***”, aby tylko zawrzeć umowę handlową z USA. D.Trump powiedział jednak, że niekoniecznie chciałby takie umowy zawierać, choć rzeczniczka Białego Domu K.Leavitt informowała wcześniej, że Prezydent polecił swojemu zespołowi negocjowanie umów handlowych z każdym z państw, które zgłosiło chęć zawarcia takiej umowy (w szczególności z państwami sojuszniczymi). Jednocześnie D.Trump twierdzi, że Chiny również chciałyby „pójść na układ” i zawrzeć umowę handlową z USA, a jedynie „nie wiedzą jak zacząć” negocjacje. Władze Chin zapowiadają z kolei wolę prowadzenia wojny handlowej na wyniszczenie.
• USA: A.Goolsbee (Fed w Chicago, głosujący członek FOMC) przyznał, że cła D.Trumpa są znacznie wyższe od oczekiwań. Dodał, że firmy zwracają uwagę na niepewność związaną z cłami, nie jest też jasne jaka część ceł zostanie przerzucona na odbiorców końcowych. Ekonomista zaznaczył, że niepewność z reguły negatywnie wpływa na inwestycje i nie może doczekać się danych o PKB żeby ocenić stan inwestycji na początku roku. M.Daly (Fed San Francisco, nie bierze w tym roku udziału w głosowaniach) powiedziała, że amerykański bank centralny może nie spieszyć się z wprowadzeniem zmian stóp procentowych, czekając na to, jak rozwiną się zmiany w polityce handlowej. Dzięki dokonanym w ubiegłym roku obniżkom o 100pb, polityka Fed jest umiarkowanie restrykcyjna – pozwala utrzymać niską inflację, ale nie ogranicza nadmiernie aktywności.
• UKR: Bloomberg poinformował, że delegacja Ukrainy (w randze wiceministrów sprawiedliwości i gospodarki) w najbliższy piątek i sobotę będzie rozmawiać w USA z administracją D.Trumpa na temat umowy surowcowej USA-Ukraina. Według agencji Associated Press nowa umowa ma dotyczyć nie tylko metali ziem rzadkich, ale również gazu i ropy naftowej.
• UE-CHN: Przewodnicząca Komisji Europejskiej U.von der Leyen w rozmowie z premierem Chin L.Qiangiem apelowała o wynegcjowanie rozwiązania z USA w sprawie ceł i uniknięcie eskalacji. Przewodnicząca KE zapowiedziała również, że UE zamierza przywrócić równowagę w dwustronnych stosunkach handlowych z Chinami, w tym zapewnić europejskim przedsiębiorstwom, produktom i usługom lepszy dostęp do chińskiego rynku.
• ITA: Premierka Włoch G.Meloni poinformowała, że włoski rząd planuje przeznaczyć 25 mld EUR z krajowego planu odbudowy i funduszy spójności na pomoc dla firm i pracowników w związku z nowymi cłami ogłoszonymi przez Prezydenta USA D.Trumpa.
• UE: Komisja Europejska poinformowała, że przedstawiciele firm motoryzacyjnych wyrazili poparcie dla obniżenia ceł dwustronnie nakładanych na samochody przez Unię Europejską i Stany Zjednoczone. Na początku kwietnia weszły w życie 25% cła na import samochodów osobowych i lekkich ciężarówek do USA, zaś UE stosuje 10% stawkę na import samochodów osobowych z USA. Prezydent USA D.Trump odrzucił unijną propozycję całkowitego zniesienia ceł na import samochodów (zarówno do USA, jak i UE) powiedział, że UE musiałaby przeznaczyć 350 mld USD na zakup energii z USA, żeby USA obniżyły cła na import z UE. W 2024 wartość całego importu UE z USA wyniosła 333,4 mld EUR, z czego około 40 mld EUR stanowił import ropy, a 15 mld EUR import gazu. Rzecznik Komisji Europejskiej O.Gill poinformował, że KE jest gotowa rozmawiać z USA o zwiększeniu zakupów LNG.
• USA: Washington Post poinformował, że E.Musk (kontrowersyjny multimiliarder i doradca prezydenta D.Trumpa) osobiście apelował do Prezydenta USA o wycofanie ceł nałożonych na niemal wszystkie państwa świata.
• HUN: Inflacja CPI w marcu obniżyła się do 4,7% r/r z 5,6% r/r w lutym, znacznie silniej niż zakładały rynkowe oczekiwania (kons.: 5,0% r/r). Dynamika cen dóbr spowolniła do 3,7% r/r (z 4,3% r/r miesiąc wcześniej), zaś usług do 7,5% r/r (z 9,2% r/r). Ceny żywności wzrosły o 7,0% r/r, zaś ceny prądu, gazu i innych paliw spadły o 2,7% r/r. W ujęciu miesięcznym wskaźnik CPI nie zmienił się. Pozytywny wpływ na węgierską inflację miały wprowadzone przez rząd ograniczenia cen niektórych podstawowych produktów. Na poprawę fundamentalnej sytuacji inflacyjnej wskazuje natomiast spowolnienie inflacji usługowej.
• CZE: Stopa bezrobocia w marcu obniżyła się do 4,3% z 4,4% w lutym. Dane były zgodne z oczekiwaniami. Liczba bezrobotnych obniżyła się do 322 tys. (−4,1 tys. m/m), zaś liczba waktatów wzrosła do około 92 tys. (+3,7 tys. m/m). W efekcie stosunek liczby wakatów do liczby bezrobotnych (obrazujący napięcia na rynku pracy) w marcu wzrósł do 0,285 z 0,270 w lutym, jednak pozostaje znacznie poniżej poziomów obserwowanych w ostatnich latach.