Dziennik Ekonomiczny: Inwestycje bez podatku na OKI

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Wczoraj nastroje inwestorów giełdowych pogorszyły się po rozczarowujących danych o usługowym ISM w USA. Rynkowej uwadze nie umknęły także komentarze D.Trumpa, który zapowiedział nowe cła na import układów scalonych oraz produktów farmaceutycznych. Dolar wobec głównych walut oraz rentowności obligacji na rynkach bazowych utrzymywały się względnie stabilnie. Kurs EURPLN wzrósł powyżej 4,28, a USDPLN wzrósł minimalnie, do powyżej 3,70.
• Dziś w centrum uwagi znajdą się dane z Europy – sprzedaż detaliczna w strefie euro i zamówienia w niemieckim przemyśle. W ich tle będą dane z regionu EŚW (sprzedaż detaliczna z Rumunii i Węgier) oraz produkcja przemysłowa (z Czech i Węgier). W kraju głównym wydarzeniem jest dziś zaprzysiężenie K.Nawrockiego na Prezydenta.
• W przypadku sprzedaży detalicznej strefy euro oczekiwane jest przyspieszenie wzrostu w czerwcu do 2,6% r/r z 1,8% r/r w maju. W ostatnim czasie wyniki sprzedaży odchylały się in minus od długookresowego trendu, ale maj przyniósł poprawę we wszystkich głównych grupach produktów nieżywnościowych.
• Zamówienia w przemyśle Niemiec według konsensusu w czerwcu wzrosły zarówno w ujęciu m/m (o 1,5%), jak i r/r (o 2,1%). Taka poprawa byłaby spójna z sygnałami wysyłanymi przez firmy w badaniach koniunktury przemysłowej.
• W Moskwie odbędą się dziś negocjacje między S.Witkoffem (specjalny wysłannik USA), a W.Putinem. Ich wynik zadecyduje o wysokości nowych sankcji USA na Rosję i kraje kupujące rosyjską ropę. D.Trump zapowiedział ogłoszenie decyzji po spotkaniu, nie precyzując potencjalnych stawek celnych (wcześniej sugerowano 100% cła). Ultimatum dla Rosji wygasa w piątek – USA żądają zakończenia wojny, grożąc sankcjami wtórnymi.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Rząd zaproponował instrument ograniczający obciążenia podatkiem od zysków kapitałowych – osobiste konto inwestycyjne (OKI), na którym nowe inwestycje obywateli do kwoty 100 tys. PLN byłyby zwolnione z podatku od zysków kapitałowych (w tym w części oszczędnościowej zwolnienie obowiązywałoby do kwoty 25 tys. PLN). Realny termin wejścia w życie OKI wg Ministra Finansów to połowa 2026. OKI ma być wzorowane na szwedzkim ISK (Investeringsparkonto), z którego korzysta 40% dorosłej populacji Szwecji. W ramach OKI można będzie inwestować w instrumenty dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do alternatywnego systemu obrotu oraz fundusze inwestycyjne (akcje, obligacje, ETF i in.). W części oszczędnościowej OKI można będzie otwierać lokaty i składać zapisy na obligacje oszczędnościowe. A.Domański wskazał, że na OKI nieopodatkowane do 100 tys. PLN będą tylko nowe środki, tzn. jeżeli ktoś nie chciałby płacić obecnego podatku od zysków kapitałowych, musiałby sprzedać posiadane aktywa i dokonać nowego zakupu w ramach OKI. Nadwyżka na OKI powyżej 100 tys. PLN ma być opodatkowana na poziomie 0,8-0,9% wartości inwestycji - będzie to jedyny podatek obowiązujący dla tych środków (brak tzw. podatku Belki). Podatek obliczany będzie od średniorocznego stanu rachunku OKI. Stopa opodatkowania stanowić będzie iloczyn rocznej stopy wolnej od ryzyka (rentowność obligacji skarbowych rocznych lub trzyletnich) i stopy tzw. podatku Belki 19%). Bezpośredni koszt OKI dla budżetu państwa szacowany jest na 250-300 mln PLN w pierwszym roku obowiązywania. Koszt ten nie uwzględnia jednak pozytywnego wpływu jaki na gospodarkę może wywrzeć to rozwiązanie, poprzez zwiększenie wolumenu oszczędności i inwestowanych środków. Ministerstwo liczy, że w ciągu pierwszych 2-3 lat Osobiste Konto Inwestycyjne może przyciągnąć środki warte 100 mld PLN.
• USA: Deficyt handlowy w czerwcu skurczył się zgodnie z oczekiwaniami o 16% m/m i wyniósł 60,2 mld USD wobec -71,7 mld USD miesiąc wcześniej. Powrót do poziomu zbliżonego do kwietnia jest efektem normalizacji importu po przejściowym wzroście motywowanym zakupami „wyprzedzającymi” wprowadzenie wyższych ceł. Wartość importu w czerwcu spadła o 3,7 m/m do poziomu najniższego od marca 2024.
• EUR: Ceny produkcji sprzedanej przemysłu w czerwcu wzrosły o 0,8% m/m, i o 0,6% r/r. Wzrost inflacji PPI (z 0,3% r/r w maju) był zgodny z oczekiwaniami i wynikał z niewielkiego przyspieszenia wzrostu cen dóbr konsumpcyjnych oraz redukcji spadku cen energii.
• CZE: Inflacja w lipcu według wstępnego szacunku obniżyła się do 2,7% r/r z 2,9% r/r w czerwcu. Dane były zgodne z oczekiwaniami rynkowymi (2,7% r/r). Do dezinflacji przyczyniło się w równym stopniu spowolnienie cen żywności i kategorii bazowych. Inflacja bazowa w lipcu prawdopodobnie spadła marginalnie (o 0,1pp) do około 2,9% r/r. Zgodne z oczekiwaniami dane utwierdzają nas w przekonaniu o tym, że CNB pozostawi stopy niezmienione na jutrzejszym posiedzeniu.
• EUR: Indeks PMI w sektorze usług w lipcu finalnie wzrósł do 51,0 pkt. wobec 50,5 pkt. w czerwcu, dane nie zaskoczyły istotnie- indeks był o 0,2 pkt. niższy od wstępnego szacunku. Lekką pozytywną niespodziankę sprawiły natomiast dane z Niemiec, gdzie indeks PMI wzrósł ostatecznie do 50,6 pkt. wobec 50,1 pkt. wg danych wstępnych i 49,7 pkt. w czerwcu
• USA: PMI w usługach w lipcu wzrósł do 55,7 pkt. wobec 52,9 pkt. w czerwcu. Finalne dane przewyższyły wstępny szacunek na poziomie 55,2 pkt. Na mniejszy optymizm wskazuje wskaźnik ISM, który w lipcu spadł do 50,1 pkt. z 50,8 pkt. w czerwcu – dane były gorsze od oczekiwań (kons.: 51,5 pkt.).
• USA: Prezydent D.Trump powiedział, że amerykańskie cła na produkty farmaceutyczne mogą sięgnąć 250%. Wyjaśnił, że początkowo nałoży niewielkie cło na te produkty, ale potem, w ciągu roku do półtora roku podniesie stawkę do 150%, a potem do 250%. Cła na przemysł farmaceutyczny mają zostać ogłoszone w ciągu tygodnia. Ponadto w przyszłym tygodniu administracja D.Trumpa ogłosi plany dotyczące ceł na półprzewodniki i chipy.
• POL: Popyt na kredyty mieszkaniowe w lipcu wzrósł o 45,2% r/r. Liczba wniosków wyniosła 40,9 tys. (33,7% r/r; 9,3% m/m). Średnia kwota wnioskowanego kredytu wyniosła 473,4 tys. PLN (8,6% r/r; -0,7% m/m).
• POL: Sejm poparł większość poprawek Senatu do noweli tzw. ustawy wiatrakowej. Oprócz przepisów liberalizujących zasady inwestycji w wiatraki na lądzie, nowelizacja mrozi ceny prądu dla gospodarstw domowych do końca tego roku. Teraz o losie ustawy zdecyduje Prezydent.