Dziennik Ekonomiczny: Cła nie robią już wrażenia?

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Początek potencjalnie niestabilnego tygodnia z cłami w roli głównej przyniósł spadki na amerykańskich giełdach. Niepokój inwestorów dodatkowo zwiększyła zapowiedź założenia nowej partii przez E.Muska, która przyczyniła się do spadku notowań Tesli. Europejski Stoxx Europe wzrósł o 0,4%. Dolar umocnił się wobec głównych walut. Zmiany rentowności obligacji na rynkach bazowych nie były znaczące. Złoty podczas poniedziałkowej sesji lekko się osłabił. Kurs EURPLN przekroczył 4,25 a USDPLN 3,62. Rentowności krajowych SPW marginalnie wzrosły. Ogłoszenie przez D.Trumpa pierwszej listy nowych stawek celnych nie wywołało już takich perturbacji rynkowych, jak w dniu wyzwolenia. Na rynkach azjatyckich inwestorzy skupili się na deklaracji Białego Domu co do otwartości na kontynuację negocjacji handlowych. Kontrakty na Eurostoxx 50 nieznacznie spadły, na S&P500 nie zmieniły się istotnie.
• Dziś w centrum uwagi znajdą się dane o handlu zagranicznym Niemiec i informacje z regionu CEE (decyzja Banku Rumunii i inflacja z Węgier).
• Prognozy rynkowe zakładają utrzymanie niewielkiego spadku eksportu Niemiec w maju (o 0,5% m/m, ale płytszego niż w kwietniu, kiedy skurczył się on o 1,7% m/m). Na poprawę dynamiki wskazuje wzrost zamówień eksportowych, ale jej skalę może ograniczać utrzymująca się niepewność w handlu międzynarodowym.
• Oczekujemy, zgodnie z konsensusem, że stopy procentowe w Rumunii nie ulegną zmianie (główna stopa pozostanie na poziomie 6,50%). Argumentami za stabilizacją stóp są utrzymywanie się inflacji na podwyższonym poziomie (5,4% r/r w maju i 5,5% r/r w czerwcu wg prognoz Bloomberga) i proinflacyjny wpływ osłabienia RON.
• Dane z Węgier wg nas pokażą wzrost inflacji CPI z 4,4% r/r w maju do 4,5% r/r w czerwcu, konsensus zakłada silniejszy wzrost (do 4,6% r/r).
• Dziś wypowiadać się będzie J.Nagel (EBC, Bundesbank).

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• USA: USA poinformowały, że 14 państw otrzymało informację o wprowadzeniu wobec nich nowych stawek celnych. Są to: Japonia, Korea Południowa, Malezja, Kazachstan i Tunezja (25%), RPA, Bośnia i Hercegowina (30%), Indonezja (32%), Serbia i Bangladesz (35%), Tajlandia i Kambodża (36%) oraz Laos i Mjanma (40%). Nowe stawki, zbliżone do stawek ogłoszonych 2 kwietnia, mają wejść w życie 1 sierpnia. W razie działań odwetowych, zostaną zwiększone o równowartość cła nałożonego na USA. D.Trump zapowiedział, że w najbliższych dniach USA będą przekazywały dalsze informacje na temat indywidualnych stawek celnych. Jednocześnie podtrzymał deklarację otwartości do rozmów nt. warunków handlowych do czasu wejścia w życie nowych stawek. Korea Południowa zadeklarowała zwiększenie wysiłków w rozmowach handlowych z USA oraz przegląd wewnętrznych regulacji, które mogłyby ułatwić wymianę handlową. Odetchnęły Indie, co do których D.Trump zadeklarował, że są blisko zawarcia porozumienia z USA.
• POL: I.Duda (RPP) powiedziała, że scenariusz redukcji stóp NBP łącznie o 100 pb. w bieżącym roku jest aktualny a lipcowa projekcja inflacji uzasadnia ich ostrożne i stopniowe dostosowanie. Członkini RPP widzi przestrzeń na jeszcze jedną obniżkę o 25 pb w 2025. Zapytana, czy lipcowa obniżka stóp o 25 pb oznacza początek cyklu luzowania polityki, I.Duda odpowiedziała, że ocenia to raczej jako działania właściwe w obliczu zmieniającej się sytuacji gospodarczej. M.Kightley (wiceprezes NBP) oceniła, że przez luźną politykę fiskalną stopy procentowe muszą być trzymane na nieco wyższym poziomie. Podkreśliła, że "do ostrożności w polityce pieniężnej skłania wiele czynników”.
• EUR: Wskaźnik zaufania inwestorów Sentix w lipcu wzrósł do 4,5 pkt. – poziomu najwyższego od lutego 2022 - wobec 0,2 pkt. w czerwcu. To 3. z rzędu wzrost i spora pozytywna niespodzianka (kons.: 1,0 pkt.), do której przyczyniły się zarówno zdecydowana poprawa bieżących ocen (do -7,3 pkt. wobec -13,0 pkt. w czerwcu), jak i lepsze niż przed miesiącem prognozy (indeks oczekiwań w lipcu wyniósł 17 pkt. wobec 14,2 pkt. w czerwcu).
• GER: Produkcja przemysłowa w maju wzrosła o 1,2% m/m po spadku o 1,6% m/m w kwietniu. Dane zaskoczyły pozytywnie (kons.: -0,2% m/m), także biorąc pod uwagę spadek krajowych zamówień w maju. Solidny wzrost zarejestrowano w motoryzacji (4,9% m/m), produkcji energii (10,8% m/m) oraz przemyśle farmaceutycznym (10% m/m). Za poprawą dynamiki produkcji mogła stać chęć jak najszybszej realizacji zamówień eksportowych (które ostatnio rosły) przed potencjalnym wprowadzeniem przez USA dodatkowych ceł dla UE. Produkcja w niemieckim przemyśle w maju była wyższa niż przed rokiem o 1,0%.
• EUR: Sprzedaż detaliczna w maju spadła o 0,7% m/m po wzroście o 0,3% m/m w kwietniu. W efekcie ukształtowała się na poziomie 1,8% wyższym niż przed rokiem, a dane były nieco lepsze od oczekiwań (kons.: 1,4% r/r). W skali roku we wszystkich głównych grupach odnotowano wzrosty a  najsilniejsza poprawa dotyczyła zakupów produktów nieżywnościowych i paliw (w obu przypadkach wyraźnie powyżej 2% r/r), przy niskiej dynamice sprzedaży żywności (0,5% r/r). Wzrost sprzedaży detalicznej pozostaje jednak wciąż lekko poniżej długookresowego trendu.
• ROM: Wzrost sprzedaży detalicznej (po wyłączeniu pojazdów, sa) w maju spowolnił marginalnie, do 2,7% r/r z 2,8% r/r w kwietniu. Spadek dynamiki nastąpił pomimo korzystnego efektu niskiej bazy z ubiegłego roku i był prawdopodobnie efektem wzrostu ostrożności konsumentów.
• HUN: Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła o 2,1% r/r, wyraźnie wolniej niż w kwietniu (4,9% r/r). Spadek dynamiki był zdecydowanie większy niż oczekiwano (kons.: 3,7% r/r). W ujęciu m/m sprzedaż zmniejszyła się o 1,3%. Dane nie zmieniają istotnie obserwowanych ostatnio tendencji, średni 3 - mies. wzrost sprzedaży detalicznej pozostaje dość stabilny, sygnalizując, że było to prawdopodobnie przejściowe odchylenie w dół po bardzo dobrej sprzedaży w kwietniu.
• CZE: Produkcja przemysłowa w maju wzrosła o 2,2% r/r po wzroście o 2,0% r/r w kwietniu. Produkcja w przetwórstwie zwiększyła się najsilniej od 8 miesięcy (1,5% r/r), a głównym źródłem poprawy był sektor motoryzacyjny, gdzie produkcja wzrosła o niemal 40% r/r - najsilniej od grudnia 2023. Jednocześnie dynamika zamówień w czeskim przemyśle w maju obniżyła się – wzrost wyniósł 5% r/r wobec 7,6% r/r w kwietniu.
• POL: W ramach deregulacji rząd przyjął 125 postulatów i skierował do Sejmu propozycję zmian w 214 ustawach. Premier D.Tusk podkreślił, że takie cele, jak innowacja, inteligentna gospodarka i deregulacja muszą stać się nie tylko rewolucyjnym pomysłem, ale muszą też być elementem gruntownej zmiany filozofii.