Dziennik Ekonomiczny: Amerykański superwtorek

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

  • W poniedziałek ceny akcji na amerykańskich giełdach przestały rosnąć, a inwestorzy czekali na dane o zatrudnieniu (pt.) i wypowiedzi przedstawicieli Fed (w tym w śr. i czw. J.Powella), licząc na wskazówki co do przyszłości stóp procentowych. Rentowności Treasuries znalazły się pod presją dużych podaży na rynku korporacyjnym. Kurs EURUSD piął się w górę i znalazł się najwyżej od blisko tygodnia. Trzecią sesję z rzędu mocno tracił frank, który w relacji do EUR był wczoraj najtańszy od listopada. Ruch został zapoczątkowany po komunikacie o planowanej na wrzesień rezygnacji T.Jordana z funkcji prezesa SNB, która nastąpi 3 lata przed końcem jego kadencji. Sytuacja złotego od miesiąca pozostaje stabilna. Kurs EURPLN oscyluje wokół 4,32 a para USDPLN w okolicy 4,00. Rentowności krajowych obligacji obniżyły się wczoraj wzdłuż całej krzywej.
  • Dziś rozpoczynamy dzień od ostatecznych danych dotyczących PKB Węgier za 4q23 roku. Po spowolnieniu gospodarczym obserwowanym w ciągu pierwszych trzech kwartałów, wstępne szacunki wskazywały, że w ostatnim kwartale gospodarka znalazła się w stagnacji. Taki rozwój wydarzeń sugeruje, że Węgry powoli, lecz skutecznie, adaptują się do globalnych wyzwań i można oczekiwać, że ten rok przyniesie już ożywienie.
  • Z innych europejskich raportów dzisiejszy dzień przyniesie nam finalny odczyt PMI dla sektora usług w strefie euro za luty. Wstępne dane sygnalizowały ożywienie, osiągając neutralny poziom 50 pkt., i tym samym wskazując na zakończenie okresu spowolnienia gospodarczego. Dane o inflacji PPI (bardzo) powoli powinny zmierzać w stronę normalności, co na ten moment oznacza, że w styczniu skala deflacji przestała być dwucyfrowa (kons.: 8,1% r/r vs 10,6% r/r miesiąc wcześniej).
  • Ze Stanów Zjednoczonych napłyną dane za styczeń dotyczące zamówień fabrycznych. Konsensus zakłada spadek m/m, ale będzie to głównie efekt wysokiej bazy po dużych grudniowych zamówieniach w lotnictwie.
  • W USA to nie dane będą dziś w centrum uwagi, a polityka i „Superwtorek”, któremu poświęcamy specjalną „kropkę” w przeglądzie wydarzeń.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

  • POL: Agencja ratingowa Moody's oceniła, że odblokowanie 137 mld EUR funduszy unijnych dla Polski jest pozytywne dla profilu kredytowego kraju. KE podjęła tę decyzję po wprowadzeniu procesów mających na celu przywrócenie praworządności. Raport Moody's podkreśla, że środki unijne wspierają wzrost gospodarczy i perspektywy fiskalne. Ponadto polski rząd ogłosił "Plan działania" mający na celu przywrócenie praworządności, który obejmuje kluczowe reformy polegające na wyeliminowaniu wpływów politycznych w wielu dziedzinach funkcjonowania państwa. Jeśli reformy te zakończą się sukcesem, przyczynią się one do dalszej poprawy profilu kredytowego Polski. KE wydała również pozytywną ocenę pierwszego wniosku Polski o wypłatę środków z funduszu odbudowy, stwierdzając, że Polska spełniła warunki niezbędne do odblokowania środków z budżetu UE. Agencja Moody's ocenia wiarygodność kredytową Polski na poziomie "A2", a agencje Fitch i S&P na "A-" z perspektywą stabilną dla wszystkich ratingów. Nie sądzimy, by w najbliższym czasie oceny ratingowe uległy zmianie. Najbliższa aktualizacja ratingu przez agencję jest zaplanowana na 22 marca.
  • USA: W ramach „superwtorku” głosowanie w amerykańskich prawyborach odbędzie się dziś w 16 stanach oraz dodatkowo na jednym z terytoriów zależnych USA (Samoa Amerykańskie). Mianem „superwtorku” określa się dzień, w którym prawybory odbywają się w największej liczbie stanów, co zazwyczaj obejmuje blisko 1/3 delegatów na konwencje Republikanów i Demokratów. Spośród nich wyłaniani są później kandydaci obu partii na Prezydenta. Zarówno pozycja Prezydenta J.Bidena jako kandydata Demokratów, jak i pozycja D.Trumpa jako kandydata Republikanów na Prezydenta wydają się niezagrożone. W dotychczasowych prawyborach J.Biden pokonał pozostających jeszcze w kampanijnej walce Demokratów: Dean’a Phillips’a, byłego kongresmena, który do wyścigu o fotel Prezydenta dołączył jednak dopiero w październiku 2023, oraz Marianne Williamson, która na tle innych kandydatów ma relatywnie niewielkie doświadczenie polityczne, a dodatkowo w lutym tymczasowo zawiesiła swoją kampanię prezydencką. Niepokojącym sygnałem jest jednak fakt, że według sondażu New York Times/Siena College większość wyborców J.Bidena z 2020 uważa, że jest on obecnie w zbyt podeszłym wieku, aby skutecznie sprawować urząd Prezydenta USA. Tymczasem kontrkandydatka D.Trumpa, N.Haley, była ambasador ONZ odnotowała pierwsze zwycięstwo w prawyborach w Waszyngtonie (62,9% głosów), co jednak nie stanowiło zaskoczenia biorąc pod uwagę wysokie poparcie w stolicy USA dla obecnego Prezydenta oraz sposób w jakim D.Trump pożegnał się ze swoją prezydenturą. Oczekuje się jednak, że wraz z prawyborami odbywającymi się w kolejnych stanach, już obecnie bardzo znacząca przewaga D.Trumpa nad N.Haley będzie się jeszcze powiększać. Oprócz kandydatów z ramienia Demokratów i Republikanów o fotel Prezydenta ubiegają się jeszcze niezależni kandydaci: Robert F. Kennedy Jr, Cornel West oraz Jill Stein, którzy cieszą się jednak niskim poparciem, a ich szanse na wygraną są oceniane jako niskie. Obecnie dostępne sondaże wskazują na wygraną D.Trumpa w wyścigu o fotel prezydencki. Sondaż the Wall Street Journal z niedzieli pokazuje, że były Prezydent może liczyć na 47% głosów wobec 45% oddanych na J.Bidena. Z kolei sobotni sondaż the New York Times wskazywał na przewagę tego pierwszego, wynoszącą nawet 5pp. Reelekcja obecnego Prezydenta oznaczałaby kontynuację Bidenomics, w tym znaczących wydatków infrastrukturalnych związanych z Inflation Reduction Act oraz wydatków socjalnych. J.Biden będzie dążyć do podwyższenia podatków dla korporacji oraz gospodarstw domowych o wysokich dochodach oraz pozwoli na wygaśnięcie w 2025 wprowadzonych przez D.Trumpa cięć podatkowych. Wśród krytyków J.Bidena, wydatki jego administracji są wymieniane jako jedna z głównych przyczyn wysokiej inflacji. Trump zapowiadał walkę z inflacją poprzez zwiększenie wydobycia ropy i obniżenie cen gazu. Jednocześnie wyższe wydobycie ropy ma stanowić źródło finansowania wydatków socjalnych, do których utrzymania zobowiązał się D.Trump. W zależności od wygranej J.Bidena lub D.Trumpa diametralnie różna będzie najpewniej polityka w zakresie relacji handlowych oraz wsparcia Ukrainy. Wygrana Trumpa zwiększa ryzyko nasilenia się protekcjonizmu handlowego (wcześniejsza zapowiedź wprowadzenia 10% ceł na import) oraz wycofania lub wyraźnego ograniczenia wsparcia militarnego i finansowego dla Ukrainy.
  • EUR: Indeks gospodarczy sentix dla strefy euro w marcu poprawił się piąty raz z rzędu, jednak pozostaje ujemny (-10,5 pkt.) co pokazuje, że musimy jeszcze trochę poczekać na ożywienie gospodarcze. Wciąż słaby wynik indeksu dla strefy euro to przede wszystkim efekt sytuacji gospodarczej w Niemczech, gdzie ogólny indeks spadł do -27,9 pkt. Oczekiwania ekonomistów co do publikowanych danych poprawiły się o 1,5 pkt., ale wciąż pozostają na poziomie -18,5 pkt., co wskazuje na pewne tendencje recesyjne. Oczekiwania poprawiły się po raz szósty, o 3,2 pkt., mierzący je indeks także pozostaje poniżej zera, ale z wynikiem -2,3 pkt. był i tak najlepszy od lutego 2022. Dane pokazują światełko w tunelu prowadzącym do ożywienia gospodarczego, ale jednocześnie wskazują, że do jego końca dzieli nas jeszcze spory dystans. Patrząc na badanie można wnioskować, że jedną z przeszkód stojących na drodze europejskiej gospodarki jest polityka pieniężna. Inwestorzy uważają, że polityka EBC jest zbyt restrykcyjna i oczekują bardziej ekspansywnego podejścia. Inwestorzy nie obawiają się wzrostu inflacji, co jest widoczne w stabilnym subindeksie na poziomie 9,75 pkt.
  • TUR: Inflacja w lutym wzrosła do 67,1% r/r z 64,9% r/r w styczniu, co jest 4. miesiącem wzrostu i najwyższym odczytem od 15 miesięcy. Skala wzrostu inflacji przebiła rynkowe oczekiwania, które koncentrowały się przy poziomie 65,7% r/r. Wśród impulsów proinflacyjnych znajdują się m.in. wysoka podwyżka płacy minimalnej (o 49%) oraz wyższe ceny żywności (71,1% r/r). Inflacja bazowa również przyśpiesza, w lutym wyniosła 72,9% r/r wobec 70,5% r/r miesiąc wcześniej. MFW ocenia, że Turcja należy do pięciu państw o nawyższej inflacji na świecie, chociaż oczekuje jej spowolnienia w drugiej połowie roku. Bank centralny Turcji oczekuje, że inflacja na koniec roku wyniesie 36% r/r.
  • EUR: Eurostat opublikował wstępne dane o handlu towarowym UE za 2023. UE miała deficyt w handlu towarowym z Chinami wynoszący 291 mld EUR, co oznacza spadek o 27% r/r. W 2023 Chiny były największym partnerem w imporcie towarów do UE, były źródłem 20,5% całkowitego importu spoza UE, oraz trzecim co do wielkości partnerem w eksporcie towarów do UE, odpowiadając za 8,8% całkowitego eksportu poza wspólny obszar. Najczęściej importowane towary z Chin to sprzęt telekomunikacyjny, maszyny i aparatura elektryczna oraz maszyny do automatycznego przetwarzania danych. W wymianie towarowej z USA, nadwyżka UE wyniosła 158 mld EUR, co oznacza wzrost o 5,4% r/r. Wynikał on głównie z większego eksportu maszyn i urządzeń eksportowych oraz spadku importu paliw mineralnych (przy silnym efekcie cenowym).
  • ROM: Stopa bezrobocia (sa) w styczniu wzrosła do 5,7%, co oznacza najwyższy wynik od czerwca 2023. W porównaniu do grudnia stopa bezrobocia wzrosła o 0,1pp, a liczba bezrobotnych zwiększyła się o 13 tys., do 472 tys. Stopa bezrobocia wśród kobiet wzrosła do 5,0% z 4,7% w grudniu, podczas gdy wśród mężczyzn pozostała na niezmienionym poziomie 6,3%.