Dziennik Ekonomiczny: 25pb czy 50pb?

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI

  • Rynki znajdują się w trybie oczekiwania na dzisiejszą decyzję FOMC. Wczoraj giełdy w USA rosły po zaskakująco dobrych danych makro (sprzedaż detaliczna, produkcja), które wskazują na łagodny charakter zmian w amerykańskiej gospodarce i wciąż dobrą kondycję sektora konsumenckiego. Rentowności amerykańskich obligacji lekko wzrosły, szczególnie na krótkim końcu krzywej, a EURUSD oscylował powyżej 1,11. Złoty umocnił się względem głównych walut – kurs EURPLN przejściowo spadł poniżej 4,27, a USDPLN obniżył się do 3,84. Rentowności krajowych obligacji były stabilne.
  • Dziś wszystkie oczy zwrócone będą na FOMC, który dokona pierwszej w tym cyklu obniżki stóp procentowych. Argumentem za nią są schłodzenie rynku pracy oraz postępująca powolna dezinflacja, a taki ruch został zapowiedziany przez przedstawicieli FOMC. Jedyną niewiadomą wydaje się skala ruchu – my zakładamy standardową obniżkę o 25pb, jednak wyceny rynkowe zaczęły w ostatnich dniach wskazywać na przeważające prawdopodobieństwo ruchu o 50pb. Decyzji w sprawie stóp będzie towarzyszyć publikacja nowych prognoz gospodarczych oraz oczekiwań członków FOMC dotyczących przyszłej ścieżki stóp procentowych oraz szacunków długookresowej (naturalnej) stopy procentowej.
  • W cieniu posiedzenia FOMC znajdą się dane z amerykańskiego rynku budowlanego oraz drugi szacunek sierpniowej inflacji HICP ze strefy euro. Wstępne dane pokazały spadek inflacji ogółem oraz miary bazowej, a kształt procesów inflacyjnych uzasadnił niedawną, drugą z kolei, obniżkę stóp EBC.
  • W kraju czeka nas jedynie publikacja koniunktury konsumenckiej za wrzesień – po spadku w lipcu i sierpniu, który mógł być związany z podwyżką cen energii, oczekujemy jej niewielkiej poprawy.

 

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

  • GER: Indeks ZEW, który mierzy oczekiwania analityków i inwestorów co do wzrostu gospodarczego Niemiec, spadł we wrześniu do 3,6 pkt. z 19,2 pkt. w sierpniu, znacznie silniej od oczekiwań. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks ZEW obniżył się z 47,5 pkt., co wymazało cały optymizm analityków, który mozolnie odbudowywał się po kryzysie energetycznym. Głęboki spadek koniunktury mógł być związany z serią negatywnych informacji medialnych napływających z niemieckiego przemysłu. Utrzymanie wskaźnika ZEW na obecnym poziomie oznaczałoby dalszą stagnację gospodarczą w Niemczech. Indeks ocen sytuacji bieżącej obniżył się do ‑84,5 pkt. z ‑77,3 pkt. przed miesiącem i osiągnął najniższy poziom od pandemii. Przy trudnej bieżącej sytuacji nadzieje na poprawę w niemieckiej gospodarce są coraz słabsze.
  • USA: Sprzedaż detaliczna w sierpniu wzrosła o 0,1% m/m po wzroście o 1,1% m/m w lipcu, wobec oczekiwanego spadku o 0,2% m/m. Sprzedaż detaliczna z wykluczeniem sprzedaży aut wzrosła o 0,1% m/m, po wzroście o 0,4% m/m przed miesiącem i nieco słabiej od oczekiwań (+0,2% m/m). Sprzedaż tzw. grupy kontrolnej (bez gastronomii, sprzedaży samochodów, materiałów budowlanych i stacji benzynowych), która jest używana do szacunku konsumpcji w ujęciu PKB wzrosła o 0,3% m/m, po wzroście o 0,4% m/m i była zgodna z oczekiwaniami. Szczegóły publikacji pokazują, że głównym motorem wzrostu była sprzedaż online, co mogło być związane z poszukiwaniem promocji cenowych. Dane są potwierdzeniem dobrej kondycji sektora konsumenckiego w połowie 3q24 i w naszej ocenie wskazują na brak potrzeby gwałtownych ruchów na dzisiejszym posiedzeniu FOMC.
  • USA: Produkcja przemysłowa w sierpniu wzrosła o 0,8% m/m po spadku o 0,9% m/m w lipcu i wobec oczekiwań na poziomie 0,2% m/m. Od niemal trzech lat produkcja w USA znajduje się w stagnacji, natomiast dane nie wskazują na żadne nowe negatywne tendencje.
  • POL: Rząd przygotuje plan odbudowy zalanych terenów, zaprezentuje go po zakończeniu działań ratunkowych. Premier D.Tusk poinformował, że rząd wspólnie z samorządami weźmie odpowiedzialność za odbudowę infrastruktury, porządkowanie miast i wsi. Premier zaznaczył, że będzie rozmawiał w tej sprawie z ministrem finansów. Jak wskazał, rząd będzie musiał przemyśleć założenia budżetowe. Szef rządu przekazał, że Polska i inne państwa dotknięte powodzią będą mogły korzystać z ponad 1,5 mld EUR doraźnego funduszu w UE na usuwanie skutków powodzi.
  • POL: K.Pełczyńska-Nałęcz poinformowała, że Polska wystąpiła o nadzwyczajny tryb realizacji projektów w gminach ze środków UE. Ministra powiedziała, że jeśli finansowana z funduszy UE infrastruktura uległa zniszczeniu, będzie można otrzymać na nią ponowne dofinansowanie na naprawę lub odbudowę. Pełczyńska-Nałęcz powiedziała również, że na odbudowę po powodzi z funduszy UE przekierowane zostanie 1,5 mld PLN a kolejne 3,5 mld PLN może zostać przeznaczone na inwestycje które zapewnią długoterminowe bezpieczeństwo przeciwpowodziowe w całej Polsce.
  • UE: Polski kandydat na komisarza P.Serafin będzie odpowiedzialny za budżet UE - zapowiedziała przewodnicząca Komisji Europejskiej U. von der Leyen.
  • POL: Główny analityk agencji ratingowej Moody's na Polskę, S.Dyck ocenia, że sytuacja fiskalna staje się trudniejsza, ale nadal mieści się w ramach obecnego ratingu na poziomie "A2". Dodał, że Moody’s widzi „kontynuację siły gospodarczej, potencjalną poprawę instytucjonalną i governance, co razem implikuje szeroką stabilność ratingu”. Piątek (20 września) Moody's wyznaczyła jako datę potencjalnego przeglądu ratingu Polski. Został on potwierdzony przez agencję w marcu na poziomie "A2" z perspektywą stabilną.

Aby świadczyć usługi na najwyższym poziomie, Internetowe serwisy informacyjne PKO Banku Polskiego wykorzystują pliki cookies zapisywane w pamięci przeglądarki. Szczegółowe informacje na temat celu ich używania, łączenia z innymi danymi posiadanymi przez Bank oraz zmiany ustawień plików cookies a także ich usuwania z przeglądarki internetowej, znajdują się w Polityce prywatności Dalsze korzystanie z serwisu bez zmiany ustawień dotyczących cookies w przeglądarce oznacza potwierdzenie zapoznania się z powyższymi informacjami i zgodę na wykorzystywanie plików cookies w celach marketingowych.